빅토리아 시크릿, 2분기 실적 호조에도 주가 급락…3분기 수익성 우려 부각

빅토리아 시크릿(Victoria's Secret & Co., VSCO)이 예상치를 웃도는 2분기 실적을 발표했음에도 불구하고, 부진한 3분기 수익성 전망을 제시하면서 9월 3일(현지시간) 주가가 14.5% 급락한 72.50달러를 기록했다. 시장은 2분기의 견조한 마진 개선보다 일회성 요인을 제외한 근본적인 수익성에 대한 의문을 제기하며 매도세로 반응했다.

예상 뛰어넘은 2분기, 그러나 일회성 요인

빅토리아 시크릿의 2분기 실적은 운영상의 진전을 보여주었다. Investing.com에 따르면, 회사는 9월 3일 실적 발표를 통해 다음과 같은 주요 지표를 공개했다.

• 주당순이익(EPS): 0.95달러로 시장 예상치(0.75달러)를 26.7% 상회했다.
• 매출: 16억 1,000만 달러로 예상치(16억 2,000만 달러)를 소폭 하회했다.
• 동일매장매출: 전년 동기 대비 9% 증가하며 5분기 연속 성장세를 이어갔다.
• 조정 영업이익: 1억 2,400만 달러로 125% 급증했다.

하지만 이러한 영업이익 개선에는 1억 4,000만 달러 이상의 관세 환급이라는 일회성 요인이 크게 작용했다. 이로 인해 투자자들은 이러한 수익성 개선이 지속 가능할지에 대해 의구심을 품게 되었다.

3분기 수익성 경고에 쏠린 시장의 눈

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시장의 우려는 3분기 실적 가이던스에서 현실화되었다. 회사는 3분기 매출을 15억 7,000만 달러에서 16억 달러 사이로 제시했으나, 영업이익 가이던스는 1,000만 달러에서 2,000만 달러에 불과했다. 이는 시장 분석가들의 평균 추정치인 2,440만 달러를 크게 밑도는 수치다.

회사 측은 계획된 마케팅 투자 확대와 관세 관련 불확실성을 낮은 수익성 전망의 원인으로 꼽았다. 비록 연간 가이던스를 상향 조정했지만, 단기적인 수익성 압박에 대한 우려를 잠재우기에는 역부족이었다.

브랜드 회복 신호와 향후 과제

부진한 전망에도 불구하고 브랜드 회복의 긍정적인 신호는 여러 곳에서 나타났다. 브라, 핑크(PINK), 뷰티 등 핵심 부문이 모두 성장했으며, 특히 18-24세의 젊은 신규 고객 유입이 두드러졌다. 또한, 대규모 할인 대신 정상가 판매 비중을 높여 마진을 개선한 점도 긍정적으로 평가된다.

향후 빅토리아 시크릿의 핵심 과제는 관세 환급과 같은 예외적인 도움 없이도 수익성을 증명하는 것이다. 투자자들은 연말 쇼핑 시즌의 실적, 지속적인 마진 개선 여부, 그리고 새로운 마케팅 캠페인의 투자수익률(ROI) 등을 통해 회사의 본질적인 턴어라운드 성공 여부를 판단할 것으로 보인다.