미 7월 PPI 예상 하회에도 국채금리 혼조세...연준 금리 동결 기대 강화

미국의 7월 도매물가 상승세가 시장 예상보다 약하게 나타나면서 인플레이션 압력이 완화되고 있다는 추가적인 증거가 나왔지만, 목요일 미 국채 수익률은 혼조세를 보이며 큰 변동 없이 거래되었다.

예상 하회한 생산자물가, 시장 반응은 미미

미국 노동부에 따르면 7월 생산자물가지수(PPI)는 전월 대비 0.0% 상승하며 보합세를 기록했다. 이는 시장 전망치였던 0.2% 상승을 밑도는 수치다. 변동성이 큰 식품과 에너지를 제외한 근원 PPI 역시 전월 대비 0.2% 상승해 예상치(0.3%)를 하회했다.

연간 기준으로도 전체 PPI는 4.7% 상승하여 예상치(4.9%)보다 낮았다. 다만, 연간 근원 PPI는 4.2%를 기록해 예상치(4.1%)를 소폭 상회하며, 기저의 물가 압력이 여전히 끈끈하게 유지되고 있음을 시사했다.

이러한 데이터 발표에도 채권 시장의 반응은 제한적이었다. 통화정책에 민감한 2년물 국채 수익률은 1bp 미만 소폭 상승한 4.182%를 기록했으며, 벤치마크 10년물 수익률은 1bp 미만 하락한 4.657%를 나타냈다. 반면 30년물 수익률은 약 1.4bp 오른 5.236%로, 유가 리스크 등으로 인해 장기물 중심으로 수익률 곡선이 다소 가팔라지는 모습을 보였다.

연준 9월 금리 동결 기대감 확산

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이번 PPI 둔화는 앞서 발표된 예상에 부합한 소비자물가지수(CPI)와 비둘기파적으로 해석된 고용 보고서에 이어 나온 것이다. 이로써 시장에서는 연방준비제도(연준)가 9월 정책 회의에서 기준금리를 동결할 충분한 근거를 확보했다는 인식이 강화되고 있다.

통화정책 스왑 시장에서는 연준의 9월 금리 인상 가능성을 약 40%로 가격에 반영하고 있다. 이는 지난주 약 67% 수준에서 크게 하락한 수치다.

유가 리스크와 소매판매 지표 주시

도매물가 지표가 긍정적으로 나왔음에도 불구하고 국채 가격의 전반적인 상승세는 제한되었다. 호르무즈 해협의 운송 차질 문제로 인한 지정학적 긴장감이 고조되면서 원유 가격이 높은 수준을 유지하고 있기 때문이다. 원자재 비용 리스크가 해소되지 않은 상황에서 채권 투자자들은 수익률 하락에 대한 공격적인 베팅을 주저하는 모습이다.

이제 시장의 관심은 금요일에 발표될 미국 소매판매 데이터로 향하고 있다. 투자자들은 소비자 수요의 견조함을 평가한 후 채권 시장의 명확한 방향성을 설정할 것으로 보인다.