레딧, '어닝 서프라이즈'에도 주가 23% 급락... AI 계약 부재 실망감

미국의 소셜 뉴스 플랫폼 레딧(Reddit, RDDT)이 예상을 뛰어넘는 2분기 실적을 발표했음에도 불구하고 주가는 22.8% 급락한 137.44달러로 마감했다. 강력한 광고 매출 성장과 긍정적인 3분기 가이던스에도 불구하고, 시장이 기대했던 대형 AI 라이선싱 계약이 발표되지 않은 점이 투자 심리를 급격히 냉각시켰다.

예상 뛰어넘는 호실적

레딧의 2분기 실적은 여러 면에서 시장 컨센서스를 상회했다. 주요 실적은 다음과 같다.

• 매출: 8억 500만 달러로, 예상치였던 7억 3100만 달러를 크게 웃돌며 전년 동기 대비 61% 급증했다.
• 주당순이익(EPS): 1.25달러를 기록하며 컨센서스인 약 0.95달러를 32%가량 상회했다.
• 일일 활성 사용자 수(DAUq): 1억 3030만 명으로 전년 대비 18% 증가했다.
• 3분기 가이던스: 매출 8억 6000만~8억 7000만 달러, 조정 EBITDA 3억 8500만~3억 9500만 달러를 제시하며 이 역시 시장 예상치를 약 4% 웃돌았다.

광고주 수가 전년 대비 70% 증가하는 등 광고 사업 전반에 걸쳐 뚜렷한 성장세를 보였음에도, 시장의 반응은 냉담했다. 이는 전형적인 '비트 앤 드롭(beat and drop)' 현상으로, 발표된 실적보다 미래 성장 동력에 대한 우려가 더 크게 작용한 결과로 분석된다.

AI 계약 부재와 '구글 리스크'

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이번 주가 급락의 핵심 원인은 투자자들이 가격에 선반영했던 신규 AI 데이터 라이선싱 계약이 부재했기 때문이다. 특히 구글과의 기존 계약 갱신 및 파트너십 확대에 대한 기대가 컸으나, 관련 발표는 없었다. 데이터 라이선싱을 포함하는 '기타 매출'은 4300만 달러로 24% 성장에 그쳐 시장의 기대를 충족시키지 못했다.

여기에 구글의 'AI 개요(AI Overviews)' 기능이 레딧으로 유입되는 검색 트래픽에 미치는 부정적인 영향이 구조적 리스크로 부각됐다. 레딧 측은 2분기 말부터 구글 검색 트래픽 변동성이 커졌다고 밝혔으며, 이에 대응하기 위해 모바일 웹 방문자의 앱 다운로드를 유도하고 있다. 이는 단기적으로 DAUq 수치에 부담이 될 수 있으나, 장기적으로는 더 충성도 높은 사용자를 확보하기 위한 전략이다.

엇갈리는 월가 시각과 향후 전망

실적 발표 이후 월가의 시각은 엇갈렸다. DA Davidson은 DAUq에 대한 역풍에도 불구하고 사용자당 평균 수익(ARPU) 성장이 이를 상쇄할 것이라며 '매수' 의견과 목표주가 200달러를 유지했다. 반면 JPMorgan은 '중립' 의견을 유지하며 목표주가를 200달러에서 185달러로 하향 조정했다.

향후 레딧의 주가는 구글과의 라이선싱 계약 갱신 여부, 신규 AI 파트너십 체결, 광고 상품 확장, 그리고 해외 시장 수익화 성과 등에 따라 방향이 결정될 전망이다. 현재 레딧은 구글 검색 트래픽에 대한 높은 의존도라는 리스크와 AI 모델 학습에 필수적인 방대한 인간 생성 데이터를 보유하고 있다는 기회 요인 사이에 놓여 있다.