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レディット株、好決算も23%急落 グーグルAI検索の影響とライセンス契約への失望で
米ソーシャルメディアのレディット（RDDT）が市場予想を大幅に上回る2026年第2四半期決算を発表したものの、株価は22.8%安の137.44ドルへと急落しました。好調な業績と強気な見通しが示された一方で、投資家が期待していた材料が欠如したことが「セル・ザ・ニュース（事実で売る）」の動きを招いた形です。
好決算の裏で高まる懸念
同社の第2四半期決算は、売上高が前年同期比61%増の8億500万ドルと、市場予想（7億3100万ドル）を大きく上回りました。1株当たり利益（EPS）も1.25ドルと、コンセンサス予想（約0.95ドル）を上回っています。さらに、第3四半期の売上高ガイダンスも8億6000万〜8億7000万ドルと、市場予想（8億2900万ドル）を超える水準が示されました。
しかし、市場が注目していた2つの点で失望が広がりました。一つは、期待されていたグーグルやOpenAIとの新たなAIデータライセンス契約の発表がなかったことです。ライセンス収入を含む「その他の収益」は4300万ドル（前年同期比24%増）にとどまり、大型契約の不在を示唆しました。もう一つは、グーグルのAI検索機能が及ぼすトラフィックへの悪影響です。
グーグルのAI検索が逆風に
レディットは、グーグルの「AI Overview」機能が第2四半期後半からトラフィックに「より広範な影響」を及ぼしており、その傾向は第3四半期も続いていると明らかにしました。同社のトラフィックの約4割はグーグル検索経由とみられており、これは構造的な逆風として市場に再評価されました。
Adユーザー数の伸びにも懸念が見られます。日次アクティブユーザー数（DAUq）は前年同期比18%増の1億3030万人に達したものの、米国内では前期比で伸びが鈍化しました。これに対し、DAデビッドソンは、ユーザーあたりの平均収益（ARPU）の伸びがDAUqへの逆風を補っているとして「買い」推奨を維持しています。一方、JPモルガンは目標株価を200ドルから185ドルに引き下げました。
今後の注目点とカタリスト
今後の株価を左右する主な材料は以下の通りです。
- グーグルとのライセンス契約更新：交渉中とされるが、契約の有無や条件が収益とトラフィックの安定性を左右する。
- AI検索への対応：欧州連合（EU）でのAI Overviewオプトアウトなど、規制動向が短期的なトラフィック回復につながる可能性がある。
- 広告事業の成長：新たな広告プロダクト「R-Max」の展開によるARPUのさらなる向上が期待される。
- 新たなAIライセンス契約：AI企業による独自データセット構築の動きに対抗し、高マージンの新規契約を獲得できるかが焦点となる。
レディットのビジネスモデルは、グーグルの検索支配というリスクと、AI学習データとしての価値という機会の狭間にあります。今回の株価急落は、市場が後者の可能性が具体化するのを待つ間、前者のリスクをより強く織り込んだ結果と言えるでしょう。