หุ้น Reddit ร่วงหนักสวนผลประกอบการ Q2 ที่ดีเกินคาด เหตุตลาดกังวลการเติบโตและดีล AI

แม้ Reddit (RDDT) จะรายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ที่แข็งแกร่งเกินความคาดหมายของนักวิเคราะห์ แต่ราคาหุ้นกลับร่วงลงอย่างหนักถึง 22.8% มาอยู่ที่ 137.44 ดอลลาร์สหรัฐ สะท้อนให้เห็นว่านักลงทุนมองข้ามตัวเลขในปัจจุบัน และมุ่งเป้าไปที่ความกังวลเกี่ยวกับปัจจัยการเติบโตในอนาคต โดยเฉพาะผลกระทบจาก Google และการขาดความคืบหน้าในข้อตกลงด้าน AI

ผลประกอบการที่ควรจะหนุนราคาหุ้น

ในภาพรวม ผลการดำเนินงานของ Reddit ในไตรมาสที่ 2 ถือว่าน่าประทับใจในทุกมิติ โดยบริษัทรายงานตัวเลขสำคัญที่สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ทั้งหมด

• รายได้ (Revenue): อยู่ที่ 805 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 61% เมื่อเทียบกับปีก่อน และสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 731 ล้านดอลลาร์
• กำไรต่อหุ้น (EPS): อยู่ที่ 1.25 ดอลลาร์ สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ประมาณ 32% ที่ราว 0.95 ดอลลาร์
• ผู้ใช้งานรายวัน (DAUq): เพิ่มขึ้น 18% จากปีก่อนหน้าเป็น 130.3 ล้านบัญชี
• คาดการณ์รายได้ไตรมาส 3: บริษัทคาดว่าจะมีรายได้ระหว่าง 860-870 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ 829 ล้านดอลลาร์

ตัวเลขเหล่านี้ชี้ให้เห็นถึงการเติบโตที่แข็งแกร่ง โดยเฉพาะการเติบโตของกลุ่มผู้ลงโฆษณาที่เพิ่มขึ้นถึง 70% เมื่อเทียบรายปี อย่างไรก็ตาม ปฏิกิริยาของตลาดกลับเป็นไปในทิศทางตรงกันข้าม

ความกังวล 3 ประการที่ฉุดราคา

การร่วงลงของราคาหุ้นเป็นผลมาจากการที่ตลาดให้น้ำหนักกับคำถามสำคัญ 3 ข้อ ซึ่งคำตอบที่ได้รับไม่ได้เป็นบวกทั้งหมด

Ad

1. การเติบโตของผู้ใช้งาน: แม้จำนวนผู้ใช้งานรายวันทั่วโลกจะเพิ่มขึ้น 18% แต่ตลาดแสดงความกังวลต่อการเติบโตที่ชะลอตัวลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าในตลาดสหรัฐอเมริกา ซึ่งเป็นตลาดหลัก

2. ผลกระทบจาก Google: Reddit ยอมรับว่าการเปลี่ยนแปลงในระบบ AI Overviews ของ Google เริ่มส่งผลกระทบในวงกว้างต่อปริมาณการเข้าชมเว็บไซต์ (search referrals) ตั้งแต่ปลายไตรมาสที่ 2 และต่อเนื่องมาในไตรมาสที่ 3 ซึ่งถือเป็นความเสี่ยงเชิงโครงสร้างที่สำคัญ

3. ข้อตกลงด้าน AI: ประเด็นที่น่าผิดหวังที่สุดสำหรับนักลงทุนคือการไม่มีการประกาศข้อตกลงอนุญาตให้ใช้ข้อมูล (licensing deals) ใหม่ๆ กับบริษัท AI อย่าง Google หรือ OpenAI ซึ่งเป็นสิ่งที่ตลาดคาดหวังไว้สูง การขาดความคืบหน้าในส่วนนี้ทำให้เกิดแรงเทขายทำกำไรทันทีหลังการประกาศผลประกอบการ

มุมมองนักวิเคราะห์และปัจจัยที่ต้องจับตา

หลังการประกาศผลประกอบการ มุมมองของนักวิเคราะห์เสียงแตกออกไป โดย DA Davidson ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 200 ดอลลาร์ โดยชี้ว่าการเติบโตของรายได้เฉลี่ยต่อผู้ใช้งาน (ARPU) สามารถชดเชยแรงกดดันด้านจำนวนผู้ใช้งานได้ ในทางกลับกัน JPMorgan ปรับลดราคาเป้าหมายลงจาก 200 ดอลลาร์ เหลือ 185 ดอลลาร์ และคงคำแนะนำ "เป็นกลาง" (Neutral)

สำหรับอนาคต ปัจจัยสำคัญที่นักลงทุนต้องจับตามองคือความคืบหน้าในการเจรจาต่ออายุข้อตกลงกับ Google การทำข้อตกลงด้าน AI ใหม่ๆ ที่มีมูลค่าสูง รวมถึงการรักษาเสถียรภาพการเติบโตของผู้ใช้งานในไตรมาสถัดไป สถานการณ์ปัจจุบันสะท้อนความขัดแย้งระหว่างความเสี่ยงจากการพึ่งพาทราฟฟิกจาก Google และโอกาสมหาศาลจากมูลค่าข้อมูลของ Reddit ที่เป็นที่ต้องการของโมเดล AI