파이퍼 샌들러, 하반기 브렌트유 90달러 전망… '추가 상승 가능성' 시사

투자은행 파이퍼 샌들러(Piper Sandler)가 중동의 지정학적 리스크와 러시아의 공급 차질을 근거로 2026년 하반기 브렌트유 가격 전망을 기존보다 10달러 높은 배럴당 90달러로 상향 조정했다. 회사는 보고서에서 이번 전망치 상향에도 불구하고 추가적인 유가 상승 위험이 존재한다고 경고했다.

유가 전망 상향 배경

파이퍼 샌들러는 이번 전망치 상향이 예상보다 타이트해진 글로벌 원유 수급 균형을 반영한 것이라고 설명했다. 주요 근거는 다음과 같다.

• 중동의 공급 교착 상태: 중동 지역의 분쟁 해결을 위한 외교적, 군사적 진전이 부재한 상황이 지속되면서 공급이 예상보다 더 제약받고 있다고 분석했다.
• 러시아 정제 능력 감축: 러시아의 정제 능력이 크게 감소하면서 글로벌 시장으로 유입될 수 있었던 원유가 줄어들어 가격 지지 요인으로 작용하고 있다고 밝혔다.

회사는 3분기 브렌트유 평균 가격이 이미 88달러에 달했던 점을 지적하며, 이번 조정이 "대체로 시가평가에 가까운 조치(mark-to-market exercise)"라고 덧붙였다.

추가 상승 가능성 경고

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보고서에서 특히 주목할 만한 점은 파이퍼 샌들러가 새로 제시한 90달러 목표치마저도 보수적인 추정일 수 있다고 인정한 부분이다. 회사는 "4분기 90달러라는 전망이 과소평가된 것으로 판명될 수 있음을 우려한다"고 언급하며, 자체 전망치에 대한 상방 리스크를 이례적으로 시사했다.

이는 호르무즈 해협에서 추가적인 공급 차질이 발생하거나 우크라이나의 러시아 정유 시설 공격이 이어질 경우, 유가가 회사의 전망치를 쉽게 넘어설 수 있음을 의미한다. 이러한 분석은 통합 정유사 및 순수 탐사·생산(E&P) 기업들의 현금 창출 능력과 주주 환원 정책에 직접적인 영향을 미칠 수 있다.

천연가스에 대한 신중한 시각

원유에 대한 낙관적인 전망과 대조적으로, 파이퍼 샌들러는 미국 천연가스 가격에 대해서는 시장 컨센서스를 하회하는 신중한 입장을 유지했다. 회사는 미국 생산 업체들이 연간 4~5%의 꾸준한 생산 증가를 통해 공급을 안정적으로 유지하고 있다고 평가했다.

파이퍼 샌들러는 미국 생산자들이 MMBtu당 3달러 이상의 가격에서 인공지능(AI) 데이터센터 전력 수요나 액화천연가스(LNG) 수출 증가에 따른 수요를 충분히 감당할 수 있다고 분석했다. 이는 수요가 급증하더라도 공급이 원활하게 따라오면서 가격 급등을 제한할 것이라는 구조적인 주장을 뒷받침한다.