JP모건 "美 재무부, 중간선거 앞두고 국채 발행 가이던스 변경 연기할 듯"

JP모건(JPMorgan Chase & Co.)은 미국 재무부가 11월 중간선거 전 시장 불안을 야기하지 않기 위해, 다음 주 발표될 분기별 국채 발행 계획에서 국채 매각 관련 가이던스 변경을 연기할 가능성이 높다고 분석했다.

## 중간선거 앞두고 시장 변동성 우려

제이 배리(Jay Barry)가 이끄는 JP모건 전략가들은 재무부 관리들이 신중한 부채 관리를 위해 기존 가이던스 문구를 수정해야 한다고 권고했다. 구체적으로, 국채 발행 규모가 "최소 향후 몇 분기 동안" 안정적으로 유지될 것이라는 문구에서 "최소(at least)"라는 단어를 삭제해야 한다는 것이다.

그러나 전략가들은 다음 주에 이러한 가이던스 변경을 단행할 경우, 11월 중간선거를 앞두고 채권 시장을 교란시킬 수 있다고 경고했다. 이는 이미 트럼프 대통령 취임 이후 최고 수준에 근접한 장기 차입 비용(장기 금리)을 더욱 상승시키는 요인이 될 수 있다.

## 3.7조 달러 자금 부족과 가이던스 변경 필요성

JP모건은 향후 4개 회계연도에 걸쳐 미국 정부의 자금 조달 부족액이 3조 7천억 달러에 달할 것으로 추산했다. 이러한 대규모 자금 조달 필요성 때문에 장기적으로는 국채 발행 규모를 유연하게 조절할 수 있도록 가이던스를 변경하는 것이 불가피하다는 분석이다.

Ad

스콧 베센트(Scott Bessent) 재무장관은 이전에 국채 발행 계획과 시장 금리 수준을 연계시킨 바 있다. 현재의 가이던스는 향후 발행 규모 확대 가능성을 제한할 수 있어, 재정 수요에 맞춰 수정이 필요하다는 것이 JP모건의 시각이다.

## 발표 시점과 정치적 요인

11월 분기별 국채 발행 계획 발표는 중간선거 바로 다음 날로 예정되어 있다. JP모건 팀은 이 시점과 현재의 정치적 요인들이 가이던스 변경을 2027년까지 지연시킬 수 있다고 내다봤다.

최근 이란과의 전쟁으로 인한 유가 상승 등이 트럼프 행정부의 지지율 하락에 영향을 미치고 있는 상황에서, 재무부가 금리 상승을 자극할 수 있는 조치를 선거 직전에 취하기는 어려울 것이라는 전망이다.