UBS가 2027년 성장 우려로 투자의견을 하향 조정하자 구리트(Gurit) 주가가 11% 하락했다.

스위스 복합 소재 제조업체 구리트(Gurit, SIX:GUR)의 주가가 금요일 급락하며 최대 11%까지 떨어졌습니다. UBS 애널리스트들이 투자의견을 '매수'에서 '중립'으로 하향 조정했기 때문입니다. 이번 하향 조정은 연초 이후 놀라운 주가 상승세에도 불구하고 이루어졌으며, 2027년에는 성장세가 둔화될 것이라는 우려를 반영한 것으로 보입니다.

투자의견 하향 조정 이유

UBS 애널리스트들은 구리트가 연초 대비 약 400% 상승하는 등 매우 뛰어난 실적을 기록했지만, 긍정적인 실적 전망에 따른 주가 수정 사이클은 이미 종료되었을 가능성이 높다고 지적했습니다. UBS는 구리트의 목표 주가를 57 스위스프랑으로 상향 조정했지만, 2027년은 회사에 있어 "전환기"가 될 수 있다고 경고했습니다.

앞서 구리트 주가는 풍력 사업 구조조정 이후 수익성 개선, 제조 솔루션 부문의 호실적, 해저 방위 산업 시장의 새로운 기회 등에 힘입어 급등했습니다.

2027년 예상되는 역풍

UBS는 몇 가지 핵심 사업 부문이 2027년에 어려움에 직면할 수 있으며, 이로 인해 주가 상승 여력이 제한될 수 있다고 전망합니다. UBS가 우려하는 주요 요인은 다음과 같습니다.

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• 풍력 소재 성장 둔화: Gurit 매출의 약 55%를 차지하는 풍력 소재 부문은 2027년에 성장세가 둔화될 것으로 예상됩니다. UBS는 Gurit가 해상 풍력 발전소 설치보다 약 2년 앞서 사업을 운영하고 있으며, 2028-29년 설치량 감소가 예상됨에 따라 Gurit의 수주 잔고에 더 빨리 영향을 미칠 가능성이 높다고 분석합니다.
• 제조 솔루션 매출 감소: 그룹 매출의 약 15%를 차지하는 제조 솔루션 매출은 2027년에 감소할 것으로 예상됩니다. 이는 고객의 변동적인 자본 지출 계획과 전년 대비 실적 비교의 어려움 때문입니다.
• 제한적인 마진 확대: 최근 구조조정 노력의 긍정적인 효과가 점차 약화될 것으로 예상되어 2027년 추가적인 마진 확대 가능성은 제한적입니다.

수정된 전망

등급 하향 조정에도 불구하고 UBS는 풍력 및 방위 산업 부문의 장기적인 잠재력을 근거로 Gurit에 대해 중장기적으로는 긍정적인 전망을 유지하고 있습니다. UBS는 2026~2028년 주당순이익(EPS) 전망치를 소폭 조정하여 2027년 성장률 전망치는 하향 조정했지만, 방위 사업의 견조한 실적을 바탕으로 2028년 전망치는 상향 조정했습니다.

또한 UBS는 Gurit의 개선된 운영 안정성에 대한 확신을 반영하여 최종 EBITDA 마진 전망치를 50bp 상향 조정하여 10%로 제시했습니다. 이는 Gurit이 과거보다 수익성을 더욱 효과적으로 보호할 수 있는 위치에 있다고 판단했음을 시사합니다.