UBSが2027年の成長見通しへの懸念から格下げしたことを受け、Gurit株は11％下落した。

スイスの複合材料メーカー、Gurit（SIX:GUR）の株価は、UBSのアナリストが同社の投資判断を「買い」から「中立」に引き下げたことを受け、金曜日に急落し、一時11%も下落した。年初来の株価上昇にもかかわらず、今回の格下げは、2027年に同社の成長が鈍化するとの懸念を反映したものだ。

格下げの理由

UBSのアナリストは、Guritの株価が年初来で約400%上昇するなど、非常に好調な業績を上げてきたものの、業績予想の上方修正サイクルは既に終了した可能性が高いと指摘した。UBSはGuritの目標株価を57スイスフランに引き上げたものの、2027年は同社にとって「転換期」となる可能性があると警告した。

これまでの株価上昇は、風力発電事業の再編による収益性の改善、製造ソリューション部門の好調な業績、そして海底防衛市場における新たな機会によって支えられていた。

2027年に予想される逆風

UBSは、2027年にいくつかの主要事業分野が課題に直面し、株価のさらなる上昇余地が制限される可能性があると予測しています。同行の主な懸念事項は以下のとおりです。

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• 風力発電資材の成長鈍化: Guritの売上高の約55%を占める風力発電資材事業は、2027年に成長鈍化が見込まれます。UBSは、Guritが洋上風力発電所の設置を約2年先取りして事業を展開していると推定しており、2028～2029年に予想される設置量の減少は、Guritの受注残高に早期に影響を与える可能性が高いとしています。
• 製造ソリューション事業の減少: グループ売上高の約15%を占める製造ソリューション事業の売上高は、2027年に減少すると予測されています。これは、顧客の設備投資計画の変動と、前年比比較の難しさによるものです。
• 利益率拡大の限界: 近年のリストラ努力によるプラス効果は薄れ、2027年のさらなる利益率拡大の可能性は限定的になると予想されます。

見通しの修正

格下げにもかかわらず、UBSはGuritに対する中期的な見通しを堅調に維持しており、風力発電および防衛セクターにおける長期的な潜在力を挙げています。同行は2026年から2028年までの1株当たり利益予想を若干修正し、2027年の成長率予測を引き下げる一方で、防衛事業の好調さを背景に2028年の見通しを引き上げました。

UBSは、Guritの事業運営の安定性向上に対する自信を反映し、最終EBITDAマージン予測を50ベーシスポイント引き上げ、10%としました。これは、Guritが過去よりも収益性を維持できる体制が整ったというUBSの見解を示唆しています。