씨티 "토픽스 4,500 도달 시 달러/엔 환율 163엔 가능"

씨티(Citi)는 일본 토픽스(Topix) 주가 지수가 4,500선까지 상승할 경우 달러/엔 환율이 163엔 수준에 도달할 수 있다는 분석을 내놓았다. 이는 목요일 발표된 투자 노트를 통해 밝혀진 내용이다.

주가 상승과 엔화 약세의 연관성

씨티는 현재 토픽스 지수 수준을 기준으로 달러/엔 환율의 적정 가치를 약 160엔으로 추정했다. 은행은 역사적으로 일본 증시가 높은 수준을 기록할 때 국내외 투자자들의 포트폴리오 재조정 및 헤지 거래가 활발해지면서 엔화 약세를 심화시키는 경향이 있었다고 설명했다.

이러한 매커니즘은 일본 주식 강세가 엔화 자산 매도 및 해외 자산 매수로 이어져 엔화 가치 하락을 부추기는 요인으로 작용한다.

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약화된 상관관계와 리스크 요인

하지만 씨티는 2024년 이후 주가 강세와 엔화 약세 사이의 상관관계가 다소 약화되었다고 지적했다. 이는 미일 간 통화정책 격차 축소와 일본 외환 당국의 엔화 매수 개입 등이 복합적으로 작용한 결과로 풀이된다.

씨티는 현재의 달러/엔 환율이 이미 일본 증시의 지속적인 강세를 어느 정도 선반영하고 있다고 평가했다. 그러면서도 향후 엔화 약세가 심화될 수 있는 리스크 요인으로 금리 격차의 변화나 일본 당국의 외환 개입 정책 변화 가능성을 꼽으며, 해당 통화쌍에 대해 지속적인 주의가 필요하다고 권고했다.