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BofA "유럽 항공업계 통합 신호탄…IAG·라이언에어 최선호주"
뱅크오브아메리카(BofA) 증권은 사모펀드 아폴로(Apollo)의 저비용 항공사 이지젯(easyJet) 인수 제안이 오랫동안 기다려온 유럽 항공 시장의 통합 물결을 일으킬 수 있다고 분석했다. BofA는 이러한 변화가 업계의 초점을 단순한 수용력 증대에서 수익성 중심으로 전환시킬 것으로 전망하며, 최선호주로 IAG와 라이언에어(Ryanair)를 꼽았다.
유럽 항공업계, 통합 가속화 전망
BofA는 이지젯에 대한 인수 경쟁에서 나타난 사모펀드의 관심이 유럽 항공업계 전반의 가치를 재평가하는 계기가 될 수 있다고 진단했다. 이는 항공기, 공항 슬롯, 항공기 주문량 등 희소성 있는 자산의 가치를 부각시켜 섹터 전반의 밸류에이션 배수(multiple)를 지지할 것이라는 분석이다.
보고서에 따르면, 이러한 시장 환경은 자산 가치가 높은 항공사들에게 유리하게 작용할 것이다. 업계의 관심이 무분별한 노선 확장 경쟁에서 벗어나 수익성 강화와 효율성 제고로 옮겨갈 것이기 때문이다.
BofA의 최선호주: IAG와 라이언에어
BofA는 이러한 시장 재편의 최대 수혜주로 두 항공사를 지목했다.
Ad- IAG (International Airlines Group): BofA는 IAG를 최선호주 중 하나로 선정했다. 사모펀드의 진입으로 항공사의 핵심 자산 가치가 재조명되면서 IAG와 같은 대형 항공사의 기업가치가 더욱 부각될 수 있다는 논리다.
- 라이언에어 (Ryanair): BofA는 라이언에어에 대해 '매수(Buy)' 등급을 부여하며 통합 국면에서 시장 점유율을 확대할 수 있는 최고의 기업으로 평가했다. 유럽 시장이 통합을 거듭하며 미국과 유사한 과점 구조로 재편될 경우, 최대 저비용 항공사인 라이언에어가 가장 큰 혜택을 볼 것으로 예상했다.
분열된 유럽 시장의 통합 잠재력
BofA는 현재 유럽 항공 시장이 미국에 비해 훨씬 더 분열되어 있다는 점에 주목했다. 미국은 상위 4개 항공사가 국내선 수송 능력의 약 80%를 장악하고 있는 반면, 유럽에서는 소규모 항공사들이 여전히 역내 수송 능력의 약 3분의 1을 차지하고 있다.
이는 유럽 시장에 상당한 통합의 여지가 남아있음을 시사한다. BofA는 또한 라이언에어와 이지젯의 중복 노선이 라이언에어 전체 네트워크의 약 13%에 불과해, 이지젯의 네트워크 변화가 라이언에어에 미칠 직접적인 영향은 제한적일 것이라고 덧붙였다.