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번스타인, 2분기 화학 업종 최선호주 및 최대 실적 리스크 종목 공개
Summary
투자은행 번스타인이 2분기 실적 시즌을 앞두고 화학 업종에 대해 대체로 긍정적인 전망을 내놓으며, 악조노벨을 '가장 확신하는 종목'으로 선정하고 에어리퀴드와 솔베이는 잠재적 리스크를 지적했다.
투자은행 번스타인은 2분기 화학 업종 실적 시즌이 대체로 견조할 것이며, 대부분 기업의 연간 가이던스 변경은 제한적일 것으로 전망했다. 이러한 가운데 번스타인은 가장 확신하는 전술적 추천 종목으로 악조노벨(Akzo Nobel)을 꼽았으며, 에어리퀴드(Air Liquide)와 솔베이(Solvay)에 대해서는 신중한 입장을 보였다.
악조노벨: 시장의 비관론은 과도
번스타인은 악조노벨을 2분기 실적 발표를 앞두고 '가장 확신하는 전술적 추천 종목'으로 선정했다. 이는 2026년 연간 EBITDA(상각전영업이익) 가이던스가 하향 조정될 것이라는 시장의 컨센서스가 지나치게 비관적이라는 판단에 근거한다.
시장은 가이던스를 약 14억 2천만 유로로 예상하고 있지만, 번스타인은 14억 8천만 유로로 자체 전망치를 유지하며 2분기 실적 발표에서 가이던스가 하향 조정될 가능성은 "매우 낮다"고 분석했다. 번스타인은 가이던스 하향을 정당화할 만한 뚜렷한 판매량 약세 증거가 부족하며, 원자재 비용 인플레이션 또한 관리 가능한 수준이라고 평가했다.
Ad에어리퀴드·솔베이: 기대치와 리스크 공존
번스타인은 에어리퀴드의 펀더멘털 자체보다는 하반기 성장률에 대한 시장의 높은 기대치를 경계했다. 컨센서스가 특히 대규모 산업(Large Industries) 부문에서 과도한 성장을 예측하고 있다는 지적이다. 번스타인은 컨센서스보다 낮은 성장률을 예상하면서도, 지속적인 비용 절감 노력과 마진 개선으로 연간 수익성은 대체로 컨센서스와 부합할 것으로 내다봤다. 2026년 조정 주당순이익(EPS) 전망치는 컨센서스인 6.43유로보다 높은 6.76유로를 제시했다.
솔베이에 대해서는 단기적인 리스크-리워드(위험-보상) 프로필이 가장 불리하다고 평가했다. 2분기 EBITDA가 시장 예상치에 부합하더라도, 소폭의 실적 미달(miss)만으로도 연간 가이던스 달성 능력에 대한 투자자들의 우려를 촉발할 수 있다고 경고했다. 번스타인은 솔베이의 2026년 EBITDA를 회사 가이던스 범위(7억 7천만~8억 5천만 유로)의 하단에 가까운 7억 7천4백만 유로로 전망했다.