伯恩斯坦发布Q2财报季前瞻：阿克苏诺贝尔为首选，索尔维风险最高

在第二季度财报季来临之际，投资银行伯恩斯坦（Bernstein）发布报告称，预计其覆盖的化工行业将迎来一个基本稳健的财报季，企业业绩指引的变动将有限。该机构特别指出，阿克苏诺贝尔是其“最具信心的战术性选股”，而索尔维则被视为短期风险回报状况最弱的公司。

最具信心的选股：阿克苏诺贝尔

伯恩斯坦认为，市场对于阿克苏诺贝尔（Akzo Nobel）可能下调业绩指引的预期过于悲观。该机构指出，几乎没有证据表明销量疲软足以成为下调指引的理由，同时预计原材料成本通胀将处于可控范围。

• 伯恩斯坦预测，该公司全年EBITDA（息税折旧摊销前利润）将达到 14.8亿欧元，而市场普遍预期约为 14.2亿欧元。
• 该机构认为，阿克苏诺贝尔在第二季度财报中下调指引的可能性“极低”。

预期管理成关键：液化空气集团

对于法国液化空气集团（Air Liquide），伯恩斯坦虽然对其基础业务持建设性看法，但对投资者的预期持谨慎态度。该机构认为，市场共识对公司下半年的可比增长预测似乎过高。

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伯恩斯坦指出，尤其是在大型工业部门，除了美洲地区，预计现场销量需求不会出现有意义的加速。尽管其增长预测低于市场共识，但伯恩斯坦在全年盈利能力方面的预测与市场基本一致，理由是持续的成本节约措施和利润率改善应能抵消增长放缓的影响。该机构强调，目前的担忧更多在于预期管理，而非业务基本面表现。

风险回报不佳：索尔维

伯恩斯坦认为，在重点关注的三家公司中，索尔维（Solvay）的近期风险回报状况最弱。该机构警告称，即便第二季度业绩只是小幅不及预期，也可能引发投资者对其实现全年指引能力的担忧。

反之，即使业绩小幅超出预期，在需求低迷和通胀环境下，其全年指引仍然面临风险。伯恩斯坦的模型预测，索尔维全年EBITDA为 7.74亿欧元，接近公司 7.7亿至8.5亿欧元指引区间的下限。这一预测基于沙特Sadara过氧化物工厂在第四季度前重启，且需求和纯碱定价不进一步恶化等假设。