BofA, 주목할 만한 공항 운영사 3곳 선정…지리적 다각화·수요 회복이 핵심

뱅크오브아메리카(BofA)가 지리적 다각화, 여행 수요 증가, 운영 개선을 바탕으로 성장 잠재력이 높은 주요 공항 운영사 3곳을 선정했다. BofA는 견고한 펀더멘털과 단기 실적 개선 촉매제를 보유한 멕시코의 ASUR, 인도의 GMR 공항, 중국의 베이징 서우두 국제공항을 유망 종목으로 꼽았다.

지리적 다각화 선두주자, ASUR

BofA는 멕시코 공항 운영사 중 그루포 에어로포르투아리오 델 수레스테(ASUR)를 최선호주로 꼽았다. 인수합병(M&A)을 통해 확장된 지리적 다각화가 핵심 투자 포인트다. ASUR은 멕시코 9곳, 푸에르토리코 1곳, 콜롬비아 6곳의 공항을 운영 중이며, 2025년 7월 인수를 통해 미국 3개 공항의 리테일 사업권도 확보했다.

최근에는 브라질, 에콰도르 등 4개국에 걸쳐 20개 공항을 추가로 편입하는 CPC(Companhia de Participacoes em Concessoes) 인수를 발표했다. 이로써 기존 7,160만 명의 여객 처리량에 4,500만 명이 추가될 전망이다. 또한, 그동안 외주에 의존했던 기술 지원 서비스를 내부화하여 운영 효율성과 수익성을 높일 계획이다. ASUR은 멕시코 공항 그룹 중 상한선이 없는 비규제 수익 비중이 가장 높다는 장점도 있다.

인도 시장 성장성에 주목, GMR 공항

인도 델리 공항과 하이데라바드 공항을 운영하는 GMR 공항은 인도 내 항공 여행 수요 증가의 수혜를 입을 것으로 분석됐다. BofA는 철도에서 항공으로 전환하는 국내 여행객과 증가하는 국제 여행 수요를 GMR이 흡수할 것으로 내다봤다.

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면세점 매출 증대와 보유 부지를 활용한 부동산 개발 등 비항공 부문에서의 성장 잠재력도 높게 평가됐다. 단기적으로는 중동 분쟁으로 인한 운항 차질 정상화, 하이데라바드 국내선 운항량 회복, 파키스탄 영공 재개방 가능성 등이 긍정적 요인으로 작용할 수 있다. GMR 공항은 2026 회계연도 4분기에 총수입이 전년 동기 대비 36% 증가했으며, 10여 년 만에 처음으로 연간 흑자를 기록했다.

턴어라운드 기대주, 베이징 서우두 공항

베이징 서우두 국제공항은 BofA가 꼽은 '턴어라운드' 종목이다. 다싱 국제공항 개항과 코로나19 팬데믹으로 수년간 손실을 기록했으나, 최근 회복세에 접어들었다. 중국민용항공총국(CAAC)이 신규 슬롯(시간당 운항 횟수)을 이미 승인해 국제선을 중심으로 한 여객 수 증가가 가속화될 수 있다.

경영진은 지속적인 비용 통제를 추진하고 있으며, 향후 몇 년간 자본 지출(CAPEX)은 3억~5억 위안 수준으로 낮게 유지될 전망이다. 2025년 말 체결된 새로운 면세점 계약은 고정 임대료 비중을 높여 수익성을 개선했다. BofA에 따르면, 이 공항의 주식은 2026년 예상 주가순자산비율(P/B) 0.5배에 거래되고 있어, 2017년 이후 역사적 평균보다 약 2 표준편차 낮은 수준이다.