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UBS、供給逼迫見通しを受けてパラジウム価格予測を引き上げ
Summary
UBSは、予想外に堅調な自動車需要と世界的な鉱山供給の減少によって現物市場が逼迫していることを理由に、2026年後半から2027年前半にかけてのパラジウムの価格目標を引き上げた。
UBSは、2026年後半から2027年前半にかけてのパラジウム価格予測を引き上げました。これは、予想以上に逼迫した現物市場を背景としています。同行は、主に自動車用触媒コンバーターに使用されるこの貴金属が、堅調な需要と生産制約が相まって、予想を上回るパフォーマンスを示していると指摘しました。
改訂後の予測
スイスの銀行であるUBSは、調査レポートの中で、現在の市場ファンダメンタルズを理由に、パラジウムの価格目標を引き上げました。新たな予測は以下の通りです。
- 2026年12月：1オンスあたり200ドル引き上げ**
- 2027年3月：1オンスあたり200ドル引き上げ**
- 2027年6月：1オンスあたり100ドル引き上げ**
今回の引き上げは、同行が以前予測していたよりも逼迫した市場状況を反映しています。
堅調な需要と供給制約
Ad需要面では、内燃機関（ICE）車からの移行が予想よりも緩やかに進んでいることがパラジウム価格を支えています。UBSによると、世界の需要は2025年にわずかに減少したにとどまり、2026年も概ね横ばいを維持すると予想されています。米国、ブラジル、アジアの一部地域といったガソリン消費量の多い主要市場におけるハイブリッド車の普及継続が、自動車触媒の消費を支えています。
さらにUBSは、パラジウムの価格がプラチナに対して割安になっていることが、自動車メーカーがガソリン車触媒にパラジウムを再び使用する経済的メリットを高めていると指摘しています。しかしながら、UBSは、輸送手段の電動化の進展とICE車生産の構造的な減少を背景に、長期的な需要見通しは依然としてネガティブなままです。
世界的な生産問題
供給側の動向は、UBSの改訂された見通しにおいて重要な要素となっています。 2025年に減少した世界の鉱山生産量は、2026年も再び減少すると予測されています。主な要因としては、ロシアの生産量に影響を与えている鉱石品位の低下と、南アフリカの生産者が生産量増加よりも資本規律を重視していることが挙げられます。
リサイクルの取り組みは改善傾向にありますが、採掘供給の弱さを部分的にしか相殺できていません。UBSは、こうした供給制約の状況が、年末までのパラジウム価格の下落幅を限定する可能性が高いと結論付けています。