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UBSは、日本銀行の利上げにもかかわらず、円の上昇余地は限定的だと予測している。

Sep 21, 2026By Sofia Alvarez, FX & Central Banks Editor1 min read

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UBSによると、日本銀行による最近の25ベーシスポイントの利上げは、円の持続的な上昇を引き起こす可能性は低く、同社は米ドル／円相場は横ばいで推移すると予測している。

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Background

UBSの分析によると、日本銀行が最近実施した政策金利の25ベーシスポイント引き上げは、円の構造的な回復を促すものではないと予想されている。UBSは、今回の措置は円のさらなる大幅な下落を防ぐ可能性は高いものの、対米ドルでの持続的な上昇を促すには不十分だと指摘している。

Investing.comの報道によると、日本銀行（日銀）は政策金利を1.25%に引き上げた。この決定は、理事会メンバーの間で賛否が分かれた結果となった。UBSは、上田和夫総裁の発言はバランスの取れたものであり、積極的な金融引き締めサイクルの開始を示唆するものではないと指摘している。

日銀の積極的な政策正常化は円安を抑制する可能性があるものの、UBSは円の大幅な上昇にはつながらないと考えている。 UBSのアナリストは、中央銀行の措置により、米ドル/円相場が160円台を継続的に上回る動きはより困難になると見ています。

しかし、上田総裁によるよりタカ派的なフォワードガイダンスの欠如は、円高の可能性を制限する主要因とみなされています。これは、米日金利差が引き続き米ドル/円相場の主要な決定要因となることを示唆しています。

UBSは、今後数ヶ月間、米ドル/円相場が横ばいで推移するという基本シナリオを維持しています。UBSの具体的な予測は以下のとおりです。