瑞银因供应前景趋紧上调钯金价格预期

瑞银上调了对2026年末和2027年初钯金价格的预测，并将此归因于现货市场供应比预期更为紧张。该行指出，这种主要用于汽车催化转化器的贵金属，由于需求强劲和产量受限，表现优于预期。

修订后的预测

这家瑞士银行在一份研究报告中上调了对钯金的价格目标，理由是当前市场基本面良好。新的预测如下：

• 2026年12月：上调每盎司200美元
• 2027年3月：上调每盎司200美元
• 2027年6月：上调每盎司100美元

此次上调反映出市场供应比该行此前预测的更为紧张。

需求韧性与供应限制并存

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需求方面，内燃机汽车的转型速度低于预期，为钯金价格提供了支撑。瑞银表示，2025年全球钯金需求仅小幅下降，预计2026年将保持总体稳定。美国、巴西和亚洲部分地区等主要汽油消耗量较大的市场持续采用混合动力汽车，支撑了汽车催化剂的消费。

此外，瑞银指出，钯金相对于铂金的价格折扣不断扩大，这增强了汽车制造商用钯金替代铂金用于汽油车催化剂的经济效益。然而，该行维持对钯金长期需求的负面预期，认为这与交通电气化的最终兴起以及内燃机汽车产量的结构性下降密切相关。

全球生产问题

供应方面的动态变化是该行调整预期的重要因素。全球矿产产量在2025年出现下滑，预计2026年将再次萎缩。主要影响因素包括矿石品位下降影响俄罗斯产量，以及南非生产商更注重资本纪律而非产量增长。

尽管回收利用工作有所改善，但仍只能部分抵消矿产供应的疲软。瑞银认为，这种供应受限的局面可能会限制钯金价格在年底前的下跌空间。