S&Pは、急速な債務削減と財務状況の改善を理由に、AZZの格付けを「BB」に引き上げた。

S&Pグローバル・レーティングは、AZZインコーポレーテッド（NYSE:AZZ）の発行体信用格付けを「BB-」から「BB」に引き上げました。これは、同社の債務返済が迅速かつ順調に進んでいることを反映したものです。また、AZZのシニア担保付債務の発行体格付けも「BB」から「BB+」に引き上げ、回収率格付けは「2」を維持しました。

債務削減の加速

今回の格上げは、AZZが2023年度にプレコート・メタルズを債務資金で買収して以来、バランスシートが大幅に改善されたことを受けてのものです。S&Pによると、AZZは調整後債務残高を約13億ドルから5億5,000万ドルにまで削減しました。

格付け機関が指摘した主な財務改善点は以下のとおりです。

• S&P調整後レバレッジ比率は、2027年度第1四半期に1.4倍に低下し、格上げ基準となる2倍を大きく下回りました。
• 同社は2026年度だけで3億ドルの負債を削減しました。
• 経営陣は純レバレッジ目標を1倍から2倍に設定しており、より保守的な財務戦略を示唆しています。

資本配分の転換

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レバレッジが抑制されたことで、AZZは資本配分戦略を転換しています。S&Pは、金利負担の軽減と利益率の拡大に支えられ、同社が今年2億ドルを超える営業フリーキャッシュフローを生み出すと予想しています。

数年にわたり負債削減を優先してきたAZZは、成長志向の投資を再開しています。同社は既に年初来で約3,000万ドルを買収に投じており、設備近代化のため年間設備投資額を8,000万ドルから1億ドルに増額する予定です。

安定的な見通しと市場の追い風

S&Pは、AZZが成長計画を追求しながらレバレッジを2倍未満に維持すると予想し、新たな格付けに安定的な見通しを付与しました。同社は、データセンター建設や公共インフラプロジェクトからの旺盛な需要に牽引され、今年度の売上高は全体で約6%増加すると予測している。

こうした成長要因は、商業および住宅市場における景気循環的な低迷を相殺するのに役立っている。同社の金属コーティング事業は、第1四半期に12%の成長を記録した。S&Pは、今後の格付けはAZZの資本規律に左右されると指摘しており、潜在的なリスクとしては、積極的な負債による支出や需要の悪化が挙げられる。