ソフトバンク株が下落、投資家は記録的な債券発行コストを精査

ソフトバンクグループ（東証：9984）の株価は金曜日、画期的な社債発行を巡る当初の楽観論が、債務負担の増大と大規模な人工知能（AI）投資への潜在的な課題に対する投資家の懸念に取って代わられ、下落した。

社債発行の精査

ソフトバンクの株価は、投資家が最近実施した111億ドルの社債発行（世界史上最大規模の高利回り社債発行）の条件を再評価したことを受け、2.6%下落し、6,185円となった。今回の社債発行は、OpenAIへの投資資金を確保するための短期的な流動性ニーズに対応するものだが、高金利が現在、主要な焦点となっている。

同社は、ドル建て債券としては過去最高水準とされる利回りで債券を発行した。

• 3.5年満期債券10億ドル、利回り8.625%
• 5.5年満期債券45億ドル、利回り9.25%
• 7.5年満期債券45億ドル、利回り9.75%

これらの条件はソフトバンクにとって多額の資金調達コストを固定化するものであり、規制上のハードルや新規株式公開の延期により、OpenAIへの巨額投資に対するリターンの時期は依然として不透明である。

AI投資の逆風

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投資家の警戒感をさらに高めているのは、オラクルが大規模データセンタープロジェクト「ジュピター」において、コスト上昇と電力供給問題を理由に不可抗力を宣言したとの報道である。ソフトバンクはジュピターに直接関与しているわけではないが、OpenAIへの投資に関連するより広範な「スターゲイト」プロジェクトに関わっている。オラクルの動向は、高度なAIに必要な複雑かつ資本集約的なインフラストラクチャにとって、潜在的な逆風となる可能性を示唆している。

ソフトバンクの資金注入計画は、OpenAIとそのデータセンター子会社であるSB EnergyのIPOが延期されたことでも阻害されている。両社は早ければ今月にも上場予定だった。

市場シグナル

不安はクレジット市場にも反映されている。Investing.comによると、クレジット・デフォルト・スワップ（CDS）で測定されるソフトバンクの5年間の債務不履行リスクに対する保険料は、今月、2025年4月以来の最高水準に上昇した。

2026年に入ってから、ソフトバンクは146億ドルの高利回り債を発行している。これはアジア太平洋地域および日本における高利回り社債市場全体の63.4%を占めており、同社が債務による資金調達に大きく依存していることを示している。