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NVIDIA、メモリー購入枠を2790億ドルに拡大 HBM供給不足が鮮明に
米半導体大手NVIDIAが8月26日に発表した2027年度第2四半期決算は、AIインフラの成長における最大の制約がメモリー供給であることを浮き彫りにしました。同社は複数年にわたるメモリー購入コミットメントを前期比約135%増の2790億ドルへと大幅に拡大したことを公表し、市場に衝撃を与えました。
HBMが価格決定権を握る
NVIDIAは決算報告の中で、在庫、購入コミットメント、前払金を含む総供給契約額が1450億ドルに達し、その増加は「主にメモリー」によるものだと説明しました。これは、AI向け半導体の生産に不可欠な広帯域メモリー（HBM）を確保するため、同社が積極的に動いていることを示しています。
同時にNVIDIAは、メモリーコストの高騰を理由に、AIサーバーの価格を顧客に対して15%以上引き上げる方針も警告しました。これは、HBMの価格上昇分を製品価格に転嫁する動きであり、メモリーメーカーが強力な価格決定権を握っていることを裏付けています。
メモリーメーカー各社に追い風
この発表は、HBM市場を牽引するメモリーメーカーにとって直接的な追い風となります。NVIDIAの決算発表翌日の8月27日、市場は即座に反応しました。
Ad- SKハイニックス (000660.KS): HBM市場で圧倒的なシェアを誇る同社の株価は3.55%上昇しました。
- サムスン電子 (005930.KS): HBM3Eの増産を本格化させている同社も2.49%高となりました。
- マイクロン・テクノロジー (MU): UBSはAIの性能において「演算能力よりもメモリーが決定的な役割を果たす」と指摘しており、同社にも恩恵が及ぶと見られています。
NVIDIAの利益率見通しも、メモリーメーカーの優位な立場を示唆しています。同社の売上総利益率は、第2四半期の75%をピークに、第4四半期には71〜72%まで低下する見込みです。この利益率の低下は、HBMのコスト上昇が直接的な要因とみられ、NVIDIAからメモリーサプライヤーへの価値移転が起きていることを示しています。
サプライチェーンへの影響は不均一か
一方で、半導体サプライチェーン全体が等しく恩恵を受けるわけではない可能性も指摘されています。半導体検査装置メーカーのアドバンテストの株価は、市場の楽観ムードとは裏腹に下落しました。
これは、現在のメモリー供給の制約が生産能力（キャパシティ）ではなく、半導体の基盤となるダイの供給量に起因している可能性を示唆します。その場合、メモリーメーカーは設備投資を抑制しながらも利益率を改善できますが、製造装置メーカーへの恩恵は限定的となる可能性があります。NVIDIAの今回の発表は、少なくとも2027年初頭までAI関連の設備投資が継続する限り、主要メモリーメーカーの業績を強く後押しする材料となるでしょう。