Story
ムーディーズ、TSMCの格付け見通しを「ポジティブ」に引き上げ AI需要と技術的優位性を評価
格付け会社ムーディーズ・レーティングスは、半導体受託製造（ファウンドリ）世界最大手の台湾積体電路製造（TSMC）について、発行体格付け「Aa3」を据え置くとともに、格付け見通しを「安定的」から「ポジティブ」に引き上げた。この変更は、旺盛なAI（人工知能）関連需要を背景とした成長見通しと、同社の市場における圧倒的な地位および技術的優位性を反映したものだ。
AI需要が成長を牽引
ムーディーズは、TSMCの収益が今後12〜18ヶ月間にわたり、年率30%〜40%で成長すると予測している。この力強い成長は、主にAIサーバーや関連デバイス向けの半導体需要の急増と、顧客による先端プロセス技術の採用拡大によってもたらされるとの見方を示した。
実際に、TSMCの収益に占める先端技術の割合は着実に増加している。ムーディーズによると、7ナノメートルおよびそれ以降の先端プロセスが売上高に占める割合は、2021年の50%から2026年上半期には76%にまで上昇した。
盤石な財務と高い収益性
ムーディーズは、TSMCの収益性がさらに改善すると分析している。設備稼働率の上昇や生産性の向上などを理由に、調整後EBITDAマージンは2025年の72%から、今後12〜18ヶ月で約75%に達すると予測した。
Ad財務基盤も引き続き強固に推移する見通しだ。同社は強力なネットキャッシュ・ポジションを維持し、調整後有利子負債/EBITDA倍率は約0.3倍という低水準で安定するとムーディーズはみている。なお、2026年6月30日時点での同社の現金および有価証券保有額は、約3.6兆台湾ドルに上る。
今後の格上げの可能性
ムーディーズは、TSMCが強化された事業・財務プロファイルを維持し、世界のファウンドリ市場での主導的地位、低水準のレバレッジ、安定したフリーキャッシュフローの創出を継続した場合、格付けを引き上げる可能性があると言及した。
また、同格付け会社は、TSMCが地政学的リスクを念頭に、米国、日本、ドイツへと生産拠点を地理的に分散させるための投資を進めていることにも注目している。これは、同社の長期的な事業継続性を支える動きとみられる。