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ルルレモン株、業績見通し悪化で急落―割安感あるも買いは時期尚早か
アスレチックウェア大手のルルレモン・アスレティカ（LULU）は、通期の業績見通しを大幅に下方修正したことを受け、株価が時間外取引で20%超の下落を記録しました。バリュエーション（株価評価）上の割安感は増しているものの、事業の펀더멘털が悪化しており、投資家にとっては安易な「押し目買い」が推奨される状況にはありません。
業績見通しの急激な悪化
同社が示した新たな通期ガイダンスは、市場に衝撃を与えました。主な修正点は以下の通りです。
- 通期売上高: 5～7%の減少を見込む
- 通期EPS（1株当たり利益）: 9.48～9.73ドルの範囲に引き下げ
- 第3四半期売上高: 10～11%の減少を示唆
直近の四半期決算では、EPSが2.92ドルと市場予想（1.82ドル）を上回りました。しかし、この結果には関税の払い戻しによる0.86ドル分が含まれており、実質的な収益力は見た目ほど強くありません。一方、売上高は24.2億ドルと、市場予想の24.6億ドルに届きませんでした。
需要減速が浮き彫りに
Ad業績下方修正の背景には、深刻な需要の減速があります。特に主要市場である米州の売上高が8%減少したほか、成長を牽引してきた中国市場も伸びが4%に鈍化しました。同社は、商品戦略の失敗、店舗への客足の弱さ、値引き販売の増加がブランドへの圧力となっていることを認めています。
割安感とアナリストの慎重姿勢
株価急落により、予想PER（株価収益率）は約11倍まで低下し、バリュエーション面での魅力は出ています。しかし、アナリストは業績悪化が続いている点を重く見ており、慎重な姿勢を崩していません。UBSは、株価には多くの悪材料が織り込まれているとしつつも、「アップサイドとダウンサイドのリスクは均衡している」と指摘し、投資判断を「中立」に据え置いています。また、モルガン・スタンレーは目標株価を83ドルに引き下げました。
市場関係者の間では、売上高の減少ペースが底を打ったことや、新製品が市場に受け入れられていること、中国事業が安定化の兆しを見せることなどが確認できるまで、本格的な買いは見送るべきだとの見方が優勢です。現状は、下落するナイフを掴むような投機的な状況であり、多くの投資家にとっては、株価の安定を確認することが賢明な戦略と言えるでしょう。