หุ้น Lululemon ร่วงหนักหลังปรับลดคาดการณ์ จับตาวาลูเอชั่นถูกเป็นโอกาสซื้อหรือไม่

ราคาหุ้น Lululemon (LULU) ปรับตัวลดลงอย่างรุนแรงถึง 20.56% ในการซื้อขายล่วงหน้าก่อนเปิดตลาด หลังจากที่บริษัทได้ประกาศปรับลดคาดการณ์ผลประกอบการครั้งใหญ่ ซึ่งส่งสัญญาณว่าแนวโน้มธุรกิจได้เสื่อมถอยลงอย่างมีนัยสำคัญ แม้จะทำให้มูลค่าหุ้นดูน่าสนใจขึ้นก็ตาม

สาเหตุเบื้องหลังการปรับลดคาดการณ์

ปัจจัยหลักที่กดดันราคาหุ้นคือการที่ผู้บริหารได้ปรับลดคาดการณ์ยอดขายตลอดทั้งปี โดยคาดว่าจะหดตัวลง 5%-7% และปรับลดคาดการณ์กำไรต่อหุ้น (EPS) ลงมาอยู่ที่ $9.48–$9.73 นอกจากนี้ คาดการณ์สำหรับไตรมาสที่ 3 ยังบ่งชี้ว่ารายได้อาจลดลงถึง 10%-11%

ปัญหาที่ลึกลงไปคืออุปสงค์ที่อ่อนแอลงอย่างเห็นได้ชัด โดยรายได้ในทวีปอเมริการ่วงลง 8% ขณะที่การเติบโตในจีนชะลอตัวลงเหลือเพียง 4% แม้ผลประกอบการไตรมาสล่าสุดจะดูเหมือนสูงกว่าคาดที่ $2.92 ต่อหุ้น แต่ตัวเลขดังกล่าวรวมรายการพิเศษจากการคืนเงินภาษีศุลกากรถึง $0.86 ซึ่งหมายความว่าผลการดำเนินงานที่แท้จริงอ่อนแอกว่าที่ปรากฏ

มุมมองนักวิเคราะห์ต่อมูลค่าหุ้น

แม้ราคาหุ้นที่ลดลงจะทำให้อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า (Forward P/E) อยู่ที่ประมาณ 11 เท่า ซึ่งดูเหมือนเป็นระดับราคาที่ถูก แต่ก็อาจเป็น "กับดักมูลค่า" (Value Trap) ได้หากกำไรของบริษัทยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ยังคงมีมุมมองที่ระมัดระวัง

Ad

• UBS ระบุว่า "เราไม่เชื่อว่าการปรับตัวลงครั้งนี้เป็นโอกาสที่ดีในการเข้าซื้อ" เนื่องจากยังมองเห็นความเสี่ยงที่กำไรต่อหุ้นจะปรับตัวลงอีกในระยะข้างหน้า โดยให้ราคาเป้าหมายไว้ที่ $106 พร้อมคงคำแนะนำ "Neutral" (ถือ)
• Morgan Stanley มีมุมมองที่ระมัดระวังยิ่งกว่า โดยได้ปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ $83

ปัจจัยที่ต้องจับตาเพื่อการฟื้นตัว

สำหรับนักลงทุนที่กำลังพิจารณาหุ้น LULU ควรจับตาสัญญาณการฟื้นตัวที่ชัดเจนก่อนตัดสินใจลงทุน ซึ่งรวมถึงปัจจัยดังต่อไปนี้:

• อัตราการหดตัวของรายได้เริ่มชะลอลงและดีกว่าที่คาดการณ์ไว้
• การยอมรับผลิตภัณฑ์ใหม่ที่ดีขึ้นและจำนวนลูกค้าที่เข้าร้านฟื้นตัว
• การเติบโตในตลาดจีนกลับมามีเสถียรภาพ
• นักวิเคราะห์หยุดการปรับลดประมาณการผลประกอบการลง
• ราคาหุ้นสามารถสร้างฐานและมีเสถียรภาพได้หลังการปรับตัวลงครั้งใหญ่

โดยสรุป แม้ราคาหุ้น Lululemon จะถูกลงอย่างมาก แต่ปัจจัยพื้นฐานทางธุรกิจยังอยู่ในช่วงของการปรับตัวลดลง นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่จึงแนะนำให้รอการยืนยันสัญญาณการฟื้นตัวที่ชัดเจนก่อน ซึ่งอาจมีคุณค่ามากกว่าการพยายามเข้าซื้อในช่วงที่ราคายังมีความผันผวนสูง