キーバンク、Redditの投資判断を「オーバーウエート」で開始 AI関連の成長を評価

キーバンク・キャピタル・マーケッツは、ソーシャルメディア大手Reddit（RDDT）の株式カバレッジを投資判断「オーバーウエート」、目標株価225ドルで開始した。同社はRedditを人工知能（AI）とのユニークな関連性を持つ、持続的な成長ストーリーと位置づけている。

AIデータ事業を高く評価

キーバンクのアナリスト、ジャスティン・パターソン氏は水曜日のメモで、Redditのコミュニティと広告収益化への投資が「年間30%を超える持続的な収益成長ビジネスを生み出し、50%のEBITDAマージンへの道筋をつける」との見方を示した。

同社は、Redditのデータが大規模言語モデル（LLM）やモデルのトレーニングにとって価値を高めていると指摘。「2027年に向けて潜在的な株価上昇の起爆剤を生み出している」とし、同社を「アセットライトなビジネスモデルでAIの成長に参加するユニークな方法」と評した。

強気な業績見通し

キーバンクは、Redditの2025年から2028年にかけての売上高の年平均成長率（CAGR）を35%、EBITDAのCAGRを48%と予測している。2026年から2028年の売上高については、それぞれ32.4億ドル、43.0億ドル、54.6億ドルとモデル化しており、これは市場コンセンサスをやや上回り、特に2028年の予測は大幅に上回る水準だ。

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強気見通しの背景として、以下の点が挙げられている。

• 第1四半期末時点で1億2700万人に達した大規模で成長中の日間アクティブユーザー数
• 全活動の40%以上が商業的な意図を持つ広告モデル
• ChatGPTやGoogleのGeminiなど、主要AIツールの引用元としての役割拡大

潜在的なリスクも指摘

一方でキーバンクは、潜在的なリスクも指摘している。他の広告プラットフォームが「売上高25億〜40億ドルの範囲で成長の壁にぶつかってきた」歴史があり、Redditも現在その範囲にあると述べた。

また、Googleとの契約を巡る公の交渉が「短期的な懸念材料になる可能性」や、広告市場の景気循環的な性質もリスク要因として挙げられている。