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Kalshi、無期限デリバティブを金・為替・エネルギーに拡大へ規制当局と協議
予測市場プラットフォームのKalshiが、満期のないデリバティブ商品である無期限先物（パーペチュアル）の提供を、金属、外国為替、エネルギー市場などの新たな分野に拡大するため、米国の規制当局と協議を進めていることが同社幹部の話で明らかになった。これは、伝統的な取引所運営会社のビジネスモデルに直接的な挑戦を突きつける動きとなる。
無期限先物の拡大計画
Kalshiは、米商品先物取引委員会（CFTC）の承認を得て、今年5月に米国初となる暗号資産の無期限先物取引を開始した。同社は現在、この商品を他の資産クラスにも展開することを目指している。
Kalshiの最高リスク責任者であるウデシュ・ジャ氏は、ロイターに対し、暗号資産以外に検討している資産クラスとして、市場の需要が高い「金のようなもの」を挙げたと語った。同氏によると、外国為替やエネルギーを含む他の資産クラスへの拡大について、規制当局と「進んだ段階の協議」を行っているという。
- 対象となる主な資産クラス:
- 金属（特に金）
- 外国為替（FX）
- エネルギー
無期限先物は、従来の先物契約とは異なり満期が存在しないため、投資家はポジションを清算したりロールオーバーしたりすることなく、無期限に保有できる点が特徴だ。
市場への影響と既存取引所の反発
AdKalshiの動きは、CMEグループやインターコンチネンタル取引所（ICE）といった伝統的なデリバティブ取引所にとって、中核事業への潜在的な脅威となる。実際にCFTCが暗号資産の無期限先物を承認した直後には、競争激化への懸念から主要な取引所運営会社の株価が急落した。
CMEグループは特に強く反発しており、退任予定のテリー・ダフィーCEOは6月にこの商品を「大惨事を招きかねない」と批判。その後、CMEはKalshiと暗号資産取引所Coinbaseへの無期限先物上場を許可したCFTCの決定に対し、訴訟を提起している。
批評家は、無期限先物は複雑で高いレバレッジが可能であるため、そのリスクを十分に理解していない個人投資家が大きな損失を被る危険性があると警告している。
背景と今後の見通し
これまで無期限先物は主に規制が曖昧なオフショアの取引所で扱われてきた。Kalshiの推計によると、海外プラットフォームでの取引高は昨年90兆ドルに達したという。Kalshiでの暗号資産無期限先物の取引高は、サービス開始以来161億ドルに上っており、ジャ氏によればその多くは機関投資家によるものだという。
同社は、株価指数や個別株に関連する無期限先物の可能性も視野に入れている。CFTCは現在、原油など現物引き渡しや貯蔵が可能なエネルギー商品に関する無期限契約の拡大について、パブリックコメントを募集しており、規制環境は依然として流動的である。