Kalshi เจรจาหน่วยงานกำกับฯ สหรัฐฯ เตรียมขยายตลาด 'Perpetual Futures' สู่ทองคำและพลังงาน

Kalshi แพลตฟอร์มตลาดคาดการณ์ (prediction market) กำลังเจรจาขั้นสูงกับหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ เพื่อขยายการให้บริการผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ที่ไม่มีวันหมดอายุ หรือที่เรียกว่า Perpetual Futures ไปยังสินทรัพย์ประเภทใหม่ ๆ เช่น โลหะมีค่า, ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ (FX) และพลังงาน ตามการเปิดเผยของผู้บริหารระดับสูงของบริษัท

ความเคลื่อนไหวดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจากที่ Kalshi ประสบความสำเร็จในการเปิดตัว Perpetual Futures สำหรับคริปโทเคอร์เรนซีเป็นครั้งแรกในสหรัฐฯ เมื่อเดือนพฤษภาคมที่ผ่านมา ภายหลังได้รับการอนุมัติจากคณะกรรมการกำกับดูแลการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC)

ขยายขอบเขตสู่สินทรัพย์ใหม่

Perpetual Futures หรือ "Perps" คือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ไม่มีวันกำหนดส่งมอบหรือวันหมดอายุ ซึ่งแตกต่างจากสัญญาอนุพันธ์แบบดั้งเดิม ทำให้นักลงทุนสามารถถือสถานะในสินทรัพย์นั้น ๆ ได้อย่างไม่มีกำหนดโดยไม่จำเป็นต้องทำการโรลโอเวอร์ (rollover) สัญญา

Udesh Jha ประธานเจ้าหน้าที่บริหารความเสี่ยงของ Kalshi เปิดเผยว่า บริษัทกำลังพิจารณาสินทรัพย์ประเภทอื่น ๆ ตามความต้องการของตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งทองคำ เนื่องจากเป็นสินทรัพย์ที่ "เป็นมิตรกับนักลงทุนรายย่อย" นอกจากนี้ ตลาด FX และพลังงานก็เป็นเป้าหมายหลักเช่นกัน เนื่องจากปัจจัยด้านภูมิรัฐศาสตร์และฤดูกาล ทำให้ได้รับความสนใจจากนักลงทุนอย่างสูง

Jha ระบุว่า Kalshi อยู่ในระหว่างการเจรจาขั้นสูงกับหน่วยงานกำกับดูแลเพื่อขออนุมัติการขยายผลิตภัณฑ์ดังกล่าว นับตั้งแต่เปิดตัว Perpetual Futures สำหรับคริปโทฯ แพลตฟอร์มมีปริมาณการซื้อขายสะสมแล้วกว่า 1.61 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยส่วนใหญ่มาจากนักลงทุนสถาบัน

ผลกระทบต่อตลาดดั้งเดิมและความกังวล

Ad

การรุกคืบของ Kalshi ถือเป็นความท้าทายโดยตรงต่อผู้ให้บริการตลาดแลกเปลี่ยนอนุพันธ์ดั้งเดิมอย่าง CME Group, CBOE, Nasdaq และ Intercontinental Exchange (ICE) ซึ่งก่อนหน้านี้ ราคาหุ้นของบริษัทเหล่านี้เคยปรับตัวลดลงอย่างรุนแรงหลังข่าวการอนุมัติ Perpetual Futures ของ CFTC เนื่องจากความกังวลด้านการแข่งขัน

ผลิตภัณฑ์ดังกล่าวยังเผชิญกับเสียงวิจารณ์ โดย Terry Duffy ซีอีโอของ CME Group ที่กำลังจะพ้นจากตำแหน่ง เคยกล่าวว่า Perps เปรียบเสมือน "หายนะที่รอวันเกิดขึ้น" และเตือนถึงความเสี่ยงต่อนักลงทุนรายย่อยที่ไม่เข้าใจความซับซ้อนและอาจเผชิญกับการขาดทุนอย่างหนักจากอัตราทด (leverage) ที่สูง ซึ่งบางครั้งอาจสูงถึง 50 เท่าของมูลค่าสัญญา ทั้งนี้ CME ได้ยื่นฟ้อง CFTC เพื่อคัดค้านการตัดสินใจดังกล่าว

บริบทด้านกฎระเบียบ

จนกระทั่งไม่นานมานี้ Perpetual Futures ยังคงอยู่ในพื้นที่สีเทาทางกฎหมายของสหรัฐฯ และมีการซื้อขายกันอย่างแพร่หลายในตลาดนอกประเทศ (offshore) เท่านั้น Kalshi ประเมินว่าปริมาณการซื้อขาย Perps ในตลาดต่างประเทศพุ่งสูงถึง 90 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ในปีที่แล้ว

ปัจจุบัน CFTC กำลังอยู่ในขั้นตอนการรวบรวมความคิดเห็นจากสาธารณชนเกี่ยวกับความเป็นไปได้ในการขยายผลิตภัณฑ์ Perpetual Futures ไปยังสินค้าโภคภัณฑ์ประเภทพลังงานที่สามารถจัดเก็บและส่งมอบได้ เช่น น้ำมันดิบ ซึ่งหากได้รับการอนุมัติ การซื้อขายในสินทรัพย์ประเภทใหม่เหล่านี้จะเกิดขึ้นในช่วงเวลาซื้อขายปกติ ไม่ใช่ตลอด 24 ชั่วโมง