中東紛争の激化を受け、JPモルガンは原油価格のベースライン予測を撤回

JPモルガン・チェースは、地政学的混乱の激化を受けて、原油市場に関する明確な基本見通しを持てなくなったと木曜日に発表した。アナリストらは、6ヶ月目に突入したこの紛争の終結を予測することは不可能だと述べている。

市場の未踏領域

JPモルガンは顧客向けレポートの中で、紛争開始以来初めて、原油価格に関する基礎的な予測ができない状況にあると説明した。同行の当初の分析では、米国政権が特定の経済的閾値を超えることを許容しないと想定していたが、現在では、明確な出口戦略が見えないまま、多くの閾値が既に超えられていると考えている。

こうした不確実性の高まりにより、原油価格は1バレルあたり100ドルを超え、消費者と産業界に大きな波及効果をもたらしている。同行が指摘した主な数値は以下の通り。

• 米国のガソリン価格は1ガロンあたり4.37ドルに達した。

― 米国のディーゼル価格は、冬の需要ピークを前に、1ガロンあたり6.31ドルという過去最高値を記録しました。

― 原油および精製油の在庫水準は極めて低い水準にあります。

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地政学的リスクプレミアム

JPモルガンは、9月のブレント原油の適正価格を1バレルあたり約90ドルと推定しています。現在の価格は1バレルあたり106ドル付近で取引されており、同行は、既に1日あたり1,000万バレルの供給が途絶えていると推定される状況に加え、新たな供給ショックの可能性に対する相当なリスクプレミアムが市場に織り込まれていると指摘しています。

紛争勃発以来、世界の原油および精製油の在庫は約5億5,500万バレル減少しました。この減少幅は大きいものの、JPモルガンが今年初めに予測していた減少幅の約3分の1に過ぎず、供給状況が複雑かつ変化し続けていることを示しています。

拡大する供給リスク

同行は、世界のエネルギー供給に対するリスクが複数の方面で高まっていると警告しました。主要な紛争地域以外にも、アナリストらはバブ・エル・マンデブ海峡のような重要な航路への脅威の高まりや、サウジアラビアの輸出ルートを襲った最近の攻撃を指摘している。

さらに、ロシアの精製施設やウクライナの都市に対する継続的な攻撃は、世界のエネルギー情勢に新たな不安定要素を加え、安定した市場環境を予測することを困難にしている。