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欧州エネルギー株、イラン情勢で二極化 ジェフリーズが割安銘柄に投資機会を指摘
Summary
投資銀行ジェフリーズは、イランを巡る紛争以降、欧州のエネルギーセクターで株価の二極化が進行していると分析。一部の大手銘柄がファンダメンタルズ対比で割安になっており、投資機会が生まれていると指摘した。
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Background
投資銀行ジェフリーズの最新分析によると、2月下旬に始まったイランを巡る紛争以降、欧州のエネルギーセクターでは株価の二極化が鮮明になっている。これにより、ファンダメンタルズが堅調であるにもかかわらず一部の大手銘柄が割安な水準で取引されており、選択的な投資機会が生まれているという。
背景：地政学リスクが株価を二極化
ジェフリーズは、紛争勃発後、投資家が原油・ガス価格の上昇から直接的な恩恵を受けると見なされる企業に資金を集中させたと指摘する。その結果、収益見通しの改善によって株価上昇が正当化される銘柄と、紛争への直接的な事業エクスポージャーが限定的であるにもかかわらず売られ過ぎている銘柄との間で、乖離が拡大している。
明暗が分かれる個別銘柄
この二極化は個別銘柄の動向に顕著に表れている。ジェフリーズは、堅調な銘柄と、ファンダメンタルズ対比で割安と見なされる銘柄の両方を挙げている。
上昇が目立つ銘柄
紛争開始以降に大きく上昇した主な銘柄は以下の通り。
Ad- ネステ (Neste Oyj): ディーゼル価格の上昇と再生可能燃料に関する規制が追い風となり、株価は33%上昇した。
- レプソル (Repsol): 自社株買いの拡大期待やベネズエラでの事業機会改善が好感され、17%上昇。
- エクイノール (Equinor ASA): 欧州のガス価格上昇と明確化された経営戦略を背景に13%上昇した。
- Vår Energi: 特別配当への期待と長期的な生産成長見通しに支えられ、15%上昇した。
投資機会が見込まれる「割安」銘柄
一方で、ジェフリーズは複数の大手銘柄が「売られ過ぎ」の状態にあると分析し、投資妙味があると見ている。
- シェル (Shell PLC): 同行が選好する銘柄の一つ。ARC Resources社の資産買収による埋蔵量寿命の延長や、カナダのLNGプロジェクトに対する最終投資決定の説得力が増した点を評価している。
- トタルエナジーズ (TotalEnergies SE): 多角化したポートフォリオが中東リスクを相殺していると指摘。
- 油田サービス企業: Maire、Technip Energies、GTT、TechnipFMCなども、中東紛争による直接的な影響が限定的で受注残高も健全であるにもかかわらず、株価は出遅れている。地政学的緊張が緩和されれば、地域の復興需要の恩恵を受ける可能性があるとした。
市場への示唆
ジェフリーズは、現在の株価の大きなばらつきは、どの企業が「地政学的プレミアム」を享受するに値し、どの企業が不当に評価されていないかという投資家の議論を反映していると結論付けている。この状況が、欧州のエネルギーセクター全体で選択的な買いの好機を生み出しているとの見方を示した。