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ブルックフィールド傘下ホームサーブ、18億ドルの債券発行を計画 6億ドルの配当支払いへ
ブルックフィールド・アセット・マネジメント傘下で家庭向け緊急修理サービスを手がけるホームサーブが、18億ドル規模の債券発行を計画していることが明らかになった。ブルームバーグが関係者の話として報じたもので、調達資金は既存債務の借り換えと、親会社であるブルックフィールドへの6億ドルの配当支払いに充てられる見込み。
起債の概要
今回の起債は、ジェフリーズ・ファイナンシャル・グループが主幹事を務め、「ホール・ビジネス・セキュリタイゼーション（WBS）」と呼ばれる手法で行われる。これは、企業の事業資産全体を裏付けとする証券化商品であり、安定したキャッシュフローを生む事業で活用されることが多い。
調達資金の主な目的の一つである6億ドルの配当は、プライベートエクイティファンドが投資先企業の資産を担保に資金調達を行い、自身に配当として還元する「配当リキャップ」の一環とみられる。ブルックフィールドは2023年にホームサーブを買収していた。
想定される発行条件
関係者によると、今回の債券発行は複数のトランシェ（部分）で構成され、公募市場と私募市場の両方で販売される見通し。現在協議されている条件は以下の通り。
Ad- 公募トランシェ: 期間5年。価格設定は、ベンチマークとなる米国債利回りに対し1%台後半から2%台前半の上乗せ金利（スプレッド）が議論されている。
- 私募トランシェ: 期間7年のものは同2%台半ば、期間10年のものは同2%台後半のスプレッドが検討されている。
ただし、これらの条件は初期段階の協議に基づくものであり、最終的な価格設定や各トランシェの規模は今後変更される可能性がある。取引は9月中に完了する見込みだという。
市場への影響と背景
今回の動きは、プライベートエクイティが投資先企業のレバレッジを活用して投資資金の回収を図る典型的な事例と言える。投資家にとっては、安定した事業基盤を持つ企業の社債への投資機会となる一方、企業の財務レバレッジが高まる点には注意が必要となる。
ホール・ビジネス・セキュリタイゼーションは、フランチャイズ料やロイヤリティなど、予測可能なキャッシュフローを持つ事業に適した資金調達手法であり、ホームサーブのようなサービス契約ベースの事業も、この手法と親和性が高いと判断された可能性がある。