ゴールドマン、サムスンとSKハイニックスの「買い」を維持 株価急落も強気姿勢

ゴールドマン・サックスは、サムスン電子とSKハイニックスの株価が直近で大幅に下落したにもかかわらず、両社に対する投資判断「買い」を維持した。月曜日に発表された調査ノートで、同行は現在の株価水準が過度な悲観論を織り込んでいるとの見方を示した。

株価急落の背景

サムスン電子とSKハイニックスの株価は、過去1ヶ月間でそれぞれ23%、35%と大幅に下落した。ゴールドマン・サックスは、この調整の背景には複数の要因があると分析している。

• メモリー価格見通しの悪化に対する懸念
• 長期供給契約（LTA）に関する詳細の欠如
• モジュールメーカーにおける在庫水準の上昇
• 中国からの供給増加
• 株主還元策の発表がないこと
• SKハイニックスの第2四半期営業利益が市場予想を下回ったこと

割安なバリュエーションと強気の見方

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株価調整の結果、バリュエーションは魅力的な水準にあるとゴールドマンは指摘する。サムスン電子の株価収益率（PER）は2027年予想ベースで3.6倍、株価純資産倍率（PBR）は1.4倍となった。SKハイニックスはPER3.5倍、PBR1.6倍で取引されている。

ゴールドマン・サックスは、これらのバリュエーションは、市場が両社の堅調な収益の持続性を信じていないことを示唆していると分析。現在の懸念は株価に織り込み済みとの見方を示している。同行のレポートでは、広帯域メモリー（HBM）の価格設定や在庫水準など、投資家が抱える主要な疑問点についても解説している。

市場への示唆

メモリー半導体セクターに対する悲観的な見方が広がる中、ゴールドマン・サックスが強気な投資判断を維持したことは、市場の注目を集めている。これは、短期的な逆風よりも、AI需要に牽引されるHBM市場など、長期的なファンダメンタルズの強さを重視する見方を提供するものだ。投資家は今後、メモリー価格の動向や在庫調整の進捗が、ゴールドマン・サックスの示す強気シナリオを裏付けるか否かを注視することになるだろう。