米国・イラン衝突で急騰の国債利回り、高値圏で小康状態に

米国とイランの軍事衝突をきっかけとした債券市場の急激な売りを受け、金曜日の米国債およびユーロ圏国債の利回りは高水準ながらも安定した動きを見せた。数カ月ぶりの大幅な利回り上昇を経て、市場は一旦小康状態に入っている。

利回りは高水準で横ばい

指標となる米国10年債利回りは、2カ月ぶりの高値近辺となる4.54%へとわずかに低下した。水曜日と木曜日の2日間で、同利回りはここ数カ月で最大の上昇を記録していた。

米連邦準備制度理事会（FRB）の短期的な金利見通しに敏感な米国2年債利回りは4.18%近辺で推移している。ユーロ圏のベンチマークであるドイツ10年物国債（ブンズ）利回りも、7週間ぶりの高値圏に近い3.033%で推移している。

地政学リスクがインフレ懸念を再燃

今回の利回り急騰の背景には、米国とイラン間の軍事行動の激化がある。米国がイランの標的を攻撃し、イランがクウェートとバーレーンにある米国の資産に報復攻撃を行ったことで、6月17日の停戦合意が事実上崩壊するとの懸念が広がった。

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この事態はホルムズ海峡の海上輸送を深刻に混乱させ、債券市場に衝撃を与えた。ブレント原油価格が1バレルあたり78ドル台に迫る勢いで急騰したことで、短期的なインフレ見通しは完全に書き換えられた。

市場の前提に揺らぎ

今週の衝突が発生するまで、債券市場はインフレの鈍化によって主要中央銀行が金融政策を中立的なスタンスに移行させるとの期待から上昇基調にあった。

しかし、エネルギー価格主導のインフレが再燃するリスクが浮上したことで、こうした市場の楽観的な前提は現在、根本から問い直されている。