全球债券收益率企稳，此前美伊冲突引发数月来最大涨幅

周五，美国和欧元区债券收益率保持稳定，市场在前几个交易日因美伊停火协议破裂引发剧烈抛售后获得喘息之机。投资者担心，该地区冲突升级将通过能源价格引发新一轮通胀。

市场动态：收益率高位企稳

在经历了数月来最大的两日涨幅后，全球主要政府债券的收益率在高位附近盘整。

• 美国国债：基准10年期美国国债收益率微跌至 4.54%，仍处于两个月高点附近。对美联储短期利率预期高度敏感的2年期国债收益率则徘徊在 4.18%。
• 德国国债：作为欧元区基准的10年期德国国债收益率小幅上升至 3.033%，接近七周高位。

导火索：地缘政治风险重燃通胀忧虑

本轮债券市场的抛售潮由华盛顿和德黑兰之间突然升级的军事冲突引发。据报道，在美国对伊朗目标发动打击后，德黑兰对位于科威特和巴林的美国资产进行了报复，这实际上颠覆了6月17日达成的脆弱停火协议。

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此次冲突导致霍尔木兹海峡的海上运输受到严重干扰，推动布伦特原油价格回升至每桶 78美元 附近。这一变化彻底改写了市场的短期通胀预测，给固定收益市场带来了巨大冲击。

投资者预期转变

在本周冲突爆发前，债券市场普遍预期通胀将持续走软，从而允许各国央行采取中性立场。然而，能源价格飙升的风险使这些假设受到质疑。

对于投资者而言，这意味着未来通胀路径和央行（尤其是美联储）的政策前景变得更加不确定。此前对利率将保持稳定的预期，如今已被对新一轮通胀压力的担忧所取代。