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フィッチ、ムーディーズの見通しを「ポジティブ」に引き上げ－強固な市場地位とキャッシュフローを評価
格付け大手のフィッチ・レーティングスは金曜日、ムーディーズ・コーポレーション（NYSE: MCO）の長期発行体デフォルト格付け（IDR）を「BBB+」で確認するとともに、そのアウトルック（格付け見通し）を「安定的」から「ポジティブ」に引き上げた。短期IDRおよびコマーシャルペーパー（CP）格付けは「F1」で据え置かれた。
見通し引き上げの背景
今回のアウトルック引き上げは、ムーディーズの強固な財務基盤と事業内容を反映したものだ。フィッチは引き上げの理由として、以下の点を挙げている。
- 世界有数の格付け機関としての強力な市場地位
- 事業規模全体の拡大
- 持続的かつ拡大するフリーキャッシュフロー
- 一貫した財務方針
ムーディーズは2025年末時点でEBITDAレバレッジが1.7倍と低水準にあり、貸借対照表には20億ドルを超える現金を保有している。さらに、未使用の回転信用枠や10億ドル規模のCPプログラムも有しており、財務的な柔軟性は高い。
事業の多様化と収益性
ムーディーズの信用力は、格付け事業以外の収益源への多様化によっても支えられている。特に、金融情報・分析ツールを提供するムーディーズ・アナリティクス部門は、現在では総収益の40%以上を占めるまでに成長し、安定した経常収益の基盤となっている。
Ad同社のビジネスモデルは、格付け事業とアナリティクス事業の双方が低い資本集約度と高いオペレーティング・レバレッジの恩恵を受け、非常に収益性が高くキャッシュを生み出しやすい構造となっている。フィッチは、ムーディーズが安定した信用指標を維持しつつ、配当や自社株買いを通じて株主への大幅な資本還元を継続すると予想している。
今後の見通しと格上げの条件
フィッチは、ムーディーズが今後も収益性やフリーキャッシュフローを維持しながら成長を続けた場合、格付けが引き上げられる可能性があるとしている。同社の格付けにおける主な前提条件は以下の通りである。
- 2026年の業績は会社側の経営見通しに沿ったものとなる
- 2027年以降の収益の伸びは1桁台前半に減速する
- EBITDAマージンは将来的に50%超で維持される
- EBITDAレバレッジは2.0倍未満に留まる
これらの前提に基づき、ムーディーズが健全な財務を維持し続けることが格付けの更なる改善に向けた鍵となる。