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ドイツ銀行、オールファンズの投資判断を「ホールド」に格下げ－株価34%上昇を受け
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ドイツ銀行は、B2Bウェルス・テック（富裕層向け金融技術）プラットフォームであるオールファンズ（Allfunds）の投資判断を「買い」から「ホールド」に引き下げた。同行が設定する目標株価9ユーロに対し、株価が大幅に上昇したことが背景にある。
格付け引き下げの背景
同行のアナリスト、デービッド・マッキャン氏によると、ドイツ銀行が2025年7月にオールファンズのカバレッジを開始して以来、同社の株価は34%上昇した。これは同期間のSTOXX 50指数の17%上昇を大幅に上回るパフォーマンスとなる。直近の終値は9.025ユーロとなり、目標株価の9ユーロに到達したため、評価を見直した形だ。
ドイツ取引所の買収案件が評価の鍵
ドイツ銀行によるオールファンズの株価評価は、ドイツ取引所（Deutsche Boerse）による買収が完了するとの見通しに基づいている。同行の分析では、この買収案件が成立する確率を67%と想定している。
オールファンズ側は、ドイツ取引所による買収は規制当局の承認を条件として、2027年上半期に完了する見込みであると発表している。
Ad好調な半期決算
今回の格下げはバリュエーションに基づくものであり、オールファンズの業績は堅調に推移している。2026年上半期の決算では、以下の通り増収増益を達成した。
- 純収益: 3億3,760万ユーロ（前年同期比10%増）
- 調整後EBITDA: 2億2,900万ユーロ（同10%増）
- 運用管理資産（AuA）: 1兆9,400億ユーロ（過去最高）
- 純資金流入: 510億ユーロ
好調な資金流入を背景に運用管理資産は過去最高を更新しており、事業のファンダメンタルズは力強いことを示している。投資家にとっては、今後のドイツ取引所による買収の進捗が最大の注目点となる。