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コストコ株、2016年以来最長の続落－好調な売上高にも関わらずバリュエーションに懸念
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米会員制倉庫型小売大手コストコ・ホールセール（COST）の株価が、2016年以来最長となる続落を記録し、市場の注目を集めている。好調な業績報告とは裏腹に、株価が下落している主な要因は、事業の悪化ではなく、その高いバリュエーション（株価評価）に対する投資家の懸念にある。
堅調な業績と株価下落の背景
コストコの株価は9月10日の取引を902.38ドルで終え、過去1カ月で4.44%下落した。この下落基調は、同社の堅調な事業펀더멘털とは対照的である。
同社が発表した2026年8月30日までの4週間の売上高は、前年同期比9.9%増の237億ドルに達した。既存店売上高も同8.4%増と力強い成長を示している。しかし、市場の一部は、ガソリン価格と為替変動の影響を除いた実質的な既存店売上高の伸びが5.4%にとどまった点に注目している。
割高なバリュエーションが重荷に
現在の株価下落の核心にあるのは、コストコのプレミアム評価である。同社の株価収益率（PER）は56倍近くに達しており、このような高いバリュエーションを正当化するには、単なる堅実な成長だけでなく、成長の加速が求められる。
Ad既存店売上高の伸びがわずかでも鈍化すると、投資家の期待を裏切る形となり、株価は鋭く反応しやすい。テクニカル指標も弱気を示しており、週足シグナルは「強い売り」を示唆し、明確な下降トレンドが形成されていることが確認されている。
今後の見通しと市場の注目点
今後の株価の動向を巡っては、強気派と弱気派で見方が分かれている。
- 強気材料: 米国での力強い売上、デジタル販売の成長、安定した会員制ビジネスモデル、そして2026年度に3000億ドルに迫る収益規模が長期的な成長を支えると見られている。
- 弱気材料: テクニカルな下降トレンドが継続していることや、割高なバリュエーションがわずかな成長鈍化も許容しない状況を生み出している。
アナリストの評価も慎重で、例えばDA Davidsonは投資判断を「中立（Neutral）」に据え置き、目標株価を1,000ドルとしている。市場関係者は、コストコの高いバリュエーションを支える成長モメンタムが維持されているかを確認するため、次回の月次売上報告を注視している。