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シティグループとBCAリサーチ、選挙後にブラジル資産の格付けを引き下げ
シティグループとBCAリサーチは、ルーラ・ダ・シルバ氏の大統領選勝利を受け、リスク・リターン・プロファイルが悪化したとして、ブラジル資産の格付けを引き下げた。この動きは、投資家が新政権下での財政規律と構造改革の見通しを再評価する中で、月曜日に市場が急落したことを受けてのものだ。
選挙結果を受け市場が急落
ブラジル資産は、選挙結果を受けて月曜日に急落した。主要株価指数であるボベスパ指数は13.9%下落し、2020年3月以来最大の1日下落率を記録した。一方、ブラジル・レアルは、投資家が投票前に積み立てたポジションを解消したため、対米ドルで11%以上下落した。
このネガティブな反応は、投資家心理の広範な変化を反映しており、ストラテジストらは、財政緩和政策がブラジル市場に重くのしかかる可能性があると警告している。異なる結果を予想してポジションを取っていた投資家は、現在、それらのポジションを急速に解消している。
大手銀行、強気スタンスを転換
こうした状況を受け、シティグループは月曜日、ブラジル株の強気ポジションを解消すると発表した。同行の措置は以下の通り。
- ブラジル株に対する「オーバーウェイト」推奨を解除。
- ブラジルレアルのロングポジションを解消。
Ad「選挙結果を踏まえ、ブラジル関連のリスクを解消する」とシティグループのストラテジストはレポートで述べた。同行は、選挙前に市場が有利な状況にあったため、今後は株価が下落に転じる可能性が高いと指摘した。
また、BCAリサーチはブラジルを他の新興国市場と比較して格下げした。ブラジル株の投資判断を「ニュートラル」から「アンダーウェイト」に、ブラジルの現地通貨建て債券とソブリン債の投資判断も「オーバーウェイト」から「アンダーウェイト」に引き下げた。
財政政策と改革に注目
格下げの背景には、新政権が従来とは異なる経済政策を追求するのではないかという懸念がある。BCAリサーチは、ルーラ氏の勝利によって「ブラジルの財政収支と潜在成長率の構造改善をもたらす正統派政権の誕生は不可能になった」と指摘した。
同社は現在、デフォルトリスクの上昇、成長見通しの悪化、通貨安に起因するインフレ圧力の高まりを懸念している。投資家心理はより慎重になっているものの、アナリストらは、より保守的な議会が新政権の政策課題に対する制約要因となる可能性を指摘している。