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2026年後半、米国株は押し目買いか戻り売りか―BCAリサーチが見解
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BCAリサーチは最新の分析で、2026年後半の米国株式市場について、短期的には経済およびファンダメンタルズの追い風が続くとの見方を示した。しかし、長期的には調整局面が訪れることは避けられず、投資家が最も警戒すべきは「マルチプルの縮小」であると警告している。
強気派と弱気派の討論会
BCAリサーチが2026年7月13日に開催した討論会では、米国株市場に対する強気派と弱気派の意見が交わされた。最終的に議論は強気派が優勢となったが、同社は「その勝利は短命に終わる可能性がある」と注意を促している。
- 弱気派の主張: 米国株は「利益バブル」の最中にあり、利益率は見かけほど持続可能ではない。バリュエーションはトレンドを上回っており、ハイパースケーラーのフリーキャッシュフローはすでにピークを打っている。
- 強気派の主張: コンピューティング能力は依然として希少であり、企業の受注残は増加している。ハイパースケーラーの株価は、過去10年で最も割安な水準で取引されている。
短期的には強気見通しが優勢
BCAリサーチは、歴史的に見て、企業の利益成長がプラスである限りS&P 500指数が下落することは稀であると指摘。現状では、利益が大幅に減少するシナリオが差し迫っている証拠は「乏しい」としている。
Adこのため、現在の設備投資主導の相場は当面続くとみられる。しかし、同社は「この設備投資トレードは、いずれ破壊的な形で終わる可能性が高い」とも分析しており、長期的なリスクを内包していることを示唆した。
最大のリスクは「マルチプル縮小」
BCAリサーチによると、強気派にとっての最大の懸念材料は、景気後退や利益の急減ではなく、マルチプルの縮小（株価評価の低下）だという。革新的な新技術が、必ずしも高い収益性を生む企業に繋がるとは限らないという長期的なリスクも存在する。
結論として、市場の調整はいずれ訪れるものの、そのタイミングを見計らうことは極めて困難だとしている。当面はファンダメンタルズの追い風が市場を支えるが、投資家はバリュエーションの低下圧力に対する警戒を怠るべきではないだろう。