BCA Research: Beli Saat Koreksi atau Jual Saat Reli di Paruh Kedua 2026?

BCA Research menyimpulkan bahwa strategi "beli saat koreksi" lebih unggul untuk paruh kedua tahun 2026, menyusul debat internal antara analis *bullish* dan *bearish*. Namun, firma riset tersebut memperingatkan bahwa kemenangan kubu *bull* ini mungkin hanya bersifat sementara di tengah meningkatnya risiko valuasi.

Debat Bull vs. Bear

Pada 13 Juli 2026, BCA Research mengadakan debat internal yang dimoderatori oleh Chief Investment Strategist Marko Papic. Debat ini mempertemukan kubu *bearish*, yang diwakili oleh Peter Berezin dan Arthur Budaghyan, dengan kubu *bullish* yang diisi oleh Juan Correa dan Noah Weisberger.

Menurut catatan BCA Research, argumen *bullish* pada akhirnya memenangkan perdebatan. Meskipun demikian, firma tersebut menggarisbawahi bahwa "kemenangan ini mungkin berumur pendek," mengisyaratkan adanya risiko signifikan di masa depan.

Argumen Utama Kedua Kubu

Perdebatan berpusat pada perbedaan interpretasi terhadap kondisi pasar saham AS saat ini, terutama terkait valuasi, margin keuntungan, dan prospek perusahaan teknologi raksasa.

Argumen Bearish

• Pasar ekuitas AS berada di tengah "gelembung laba" (*earnings bubble*).
• Marjin keuntungan perusahaan dinilai kurang berkelanjutan dari yang terlihat.
• Valuasi pasar secara umum berada di atas tren historisnya.
• Arus kas bebas (*free cash flow*) dari perusahaan *hyperscaler* sudah mulai menunjukkan tren penurunan.

Ad

Argumen Bullish

• Permintaan untuk komputasi (*compute*) masih sangat tinggi dan langka.
• Tumpukan pesanan (*backlogs*) di sektor teknologi terus bertambah.
• Valuasi saham *hyperscaler* justru berada pada level termurah dalam satu dekade terakhir.

Prospek dan Risiko Pasar

BCA Research menyatakan bahwa data historis lebih mendukung bias *bullish*, mencatat bahwa indeks S&P 500 jarang sekali turun ketika pertumbuhan laba sedang positif. Firma tersebut menilai "bukti bahwa skenario penurunan laba akan segera terjadi masih langka."

Meski demikian, sebuah koreksi pasar dinilai akan datang, meskipun waktu pastinya sulit ditentukan. BCA Research menyimpulkan bahwa tren belanja modal (*capex trade*) "pada akhirnya akan berakhir, kemungkinan dengan cara yang merusak," namun untuk saat ini faktor pendorong ekonomi dan fundamental akan tetap dominan.

Kekhawatiran utama bagi investor saat ini bukanlah resesi atau keruntuhan laba, melainkan risiko kompresi multipel. Ini adalah kondisi di mana valuasi saham dapat menurun—artinya investor bersedia membayar lebih sedikit untuk setiap dolar laba—meskipun kinerja fundamental perusahaan tetap kuat.