ブティック型投資銀行がサウジアラビアの地域本部規則に抵抗

フィナンシャル・タイムズ紙の報道によると、ウォール街のエリートアドバイザリー会社数社は、サウジアラビアが政府案件獲得のために現地に大規模な本社を設置することを義務付ける規則に抵抗している。これらの企業は、この規則が自社のスリムな組織構造には不向きだと主張している。

モーリス、ロスチャイルド、PJTパートナーズ、エバーコアなどの企業はリヤドにオフィスを開設しているものの、依然としてドバイを主要な地域拠点としており、必要な地域本社（RHQ）ライセンスをまだ取得していない。

人員配置の難点

2024年に施行されたRHQプログラムは、サウジアラビアが地域における主要なビジネスハブとなるための戦略の中核をなすものだ。重要な条項の一つは、リヤドにRHQライセンスを持たない企業は、サウジアラビアの9,000億ドル規模の政府系ファンドである公共投資基金（PIF）を含む政府機関との高額契約から除外されるリスクがあるという点だ。

しかし、このプログラムの条件は、小規模投資銀行にとって大きな課題となっている。規則では以下のことが求められています。

• ライセンス取得後1年以内に、サウジアラビアの地域本部（RHQ）に最低15名の常勤従業員を配置すること。
• これらの役職は、直接的な収益創出職ではなく、経営または戦略的な役割を担う上級幹部でなければなりません。

この体制は、大規模な総合国際銀行に比べて管理スタッフが少ない、よりシンプルで機敏なアドバイザリーファームのビジネスモデルとは相容れない、大幅な運営コスト増につながります。

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不確実な未来

これらの要件に対し、一部のブティックファームは、RHQプログラムを監督するサウジアラビア投資省に対し、説明や免除を求めていると報じられています。報道によると、ある銀行の申請は現在「保留」状態にあり、別の銀行はライセンス取得計画を断念することを検討しているとのことです。

これは、当初からリヤドを地域拠点として中東市場に参入したラザードのような企業のアプローチとは対照的です。この反発は、サウジアラビア王国の野心と、専門金融サービス企業の事業運営上の現実との間に潜在的な摩擦点が存在することを浮き彫りにしている。

市場環境と政府の姿勢

サウジアラビア投資省は、2030年までに500社という目標を既に達成し、RHQプログラムに700社以上が登録されていると発表した。7月時点で、19の金融機関がライセンスを取得しており、さらに30社が申請中である。

Dealogicのデータによると、サウジアラビアの資本市場とM&A活動は今年上半期に低迷した。銀行関係者はまた、PIF（サウジアラビア公共投資基金）が国内投資に重点を移すと予想されており、サウジアラビアで事業を展開する企業にとって、PIFの案件へのアクセスがこれまで以上に重要になると指摘している。