Story
バーンスタイン社、2026年下半期の欧州医療技術銘柄トップにソノバとアルコンを選出
Summary
バーンスタインのアナリストは、補聴器メーカーのソノバを短期的な有望銘柄、眼科医療機器メーカーのアルコンを長期的な成長が見込める銘柄として挙げ、欧州の医療技術セクターにとって厳しい一年となる中で、両社に特有の成長促進要因があると指摘した。
バーンスタインのアナリストは、今年下半期の欧州医療技術セクターにおける2つの重要な投資機会を指摘し、短期的な最有力銘柄としてソノバ、長期的な投資先としてアルコンを挙げました。新たな調査レポートによると、欧州の医療技術セクター全体が2026年に低迷し、ほとんどの銘柄で割高なバリュエーションが低下したことを受け、これらの銘柄が選定されました。
セクターの背景
欧州の医療技術セクターは厳しい一年を過ごしており、バーンスタインは、2026年にStoxx 600ベンチマークを上回ったのはデマントとソノバのみであると指摘しています。セクター全体のバリュエーション低下という厳しい状況下で、明確な成長要因と強固な市場地位を持つ企業への注目が高まっています。
ソノバ、短期的な成長要因に注目
バーンスタインは、世界最大の補聴器メーカーであり、約25%の市場シェアを誇るソノバ（SOON）を、短期的な注目銘柄に指定し、「アウトパフォーム」の投資判断と275スイスフランの目標株価を設定しました。
バーンスタインのアナリストは、ソノバの2023年上半期の卸売事業のオーガニック成長率が10.1%に達すると予測しており、市場コンセンサスの8%を大きく上回ると見込んでいます。また、グループ全体のオーガニック成長率も6.5%と予測しており、市場コンセンサスの4.9%を上回っています。この好調な業績を支える主な要因は以下の通りです。
Ad- EON Sphere製品の発売による継続的な好調。
- 2026年3月に新製品を投入した後のコストコにおける市場シェアのさらなる拡大。
- Virto R補聴器の持続的な売上増加。
- 人工内耳事業の大幅な業績改善の見込み。
バーンスタインは、ソノバのコアEBIT（税引前利益）を2026/27年度から2028/29年度にかけて、市場コンセンサスを5～8%上回ると予測しています。
アルコンは長期的な成長銘柄として位置づけられる
バーンスタインは、より長期的な投資期間において、眼科分野のリーディングカンパニーであるアルコン（ALC）を推奨し、「アウトパフォーム」のレーティングと目標株価76.15スイスフランを設定しています。同社は、アルコンの眼内レンズ（IOL）および消耗品事業を巡る最近の投資家のネガティブな見方は「過度にネガティブ」であり、その圧力は「概ね一時的なもの」であると主張しています。
バーンスタインは、ジョンソン・エンド・ジョンソンのPureSee発売による米国における短期的な競争上の逆風を認識しつつも、アルコンはPanOptix Proと2027年に発売予定のVivity Proによって市場シェアを守り抜くと予想している。レポートでは、アルコンのインプラント製品の成長率は2027年に4%に加速すると予測している。バーンスタインのアルコンの売上高成長率予測は、2026年から2028年にかけて市場コンセンサスを38～112ベーシスポイント上回り、コアEPS予測は1～9%上回っている。レポートでは、株価の今後12ヶ月間のPER約17倍という評価は魅力的なエントリーポイントであると見ている。