オートゾーンの株価が急騰、売上高の予想を下回ったものの、利益率の高さがそれを補った。

オートゾーン（NYSE: AZO）の株価は火曜日、同社が発表した第4四半期決算が市場予想を上回ったことを受け急騰した。低迷が続いていた投資家にとって、これは安堵材料となった。株価上昇の原動力となったのは、大幅な利益率改善と経営陣の自信に満ちた見通しであり、売上高の継続的な低迷という懸念材料を覆い隠す形となった。

好業績が売上懸念を覆い隠す

オートゾーンは2026年度通期で、1株当たり利益が152.55ドルとなり、ウォール街のコンセンサス予想である150.63ドルを上回った。これは同社にとって3四半期連続の市場予想上回りとなる。同四半期の営業利益は10.1%増加し、13億ドルとなった。

しかしながら、通期売上高は203億4000万ドルとなり、前年同期比7.4%増となったものの、市場予想の204億5000万ドルには届かなかった。今回の決算報告は、同社の売上高がアナリスト予想を下回った4四半期連続の記録であり、販売の勢いを維持する上での継続的な課題を浮き彫りにしています。

好調な業績を支えた主な要因は、粗利益率の大幅な向上であり、前年同期比で182ベーシスポイント（bps）増加し、53.3%となりました。同社はこの改善について、一時的な関税還付による145bpsの恩恵と、LIFO会計による非現金利益105bpsの恩恵によるものとしています。

今後の成長への展望

売上高は予想を下回ったものの、オートゾーンの経営陣は2027年度の見通しに自信を示し、米国、メキシコ、ブラジルにおける売上高の加速を予測しています。特に、国内の法人向け、いわゆる「お任せサービス（DIFM）」事業セグメントの好調ぶりを強調しています。

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投資家にとって、今回の決算報告は明確な議論の的となります。オートゾーンのコスト管理能力と利益創出能力は実証済みである一方、売上高の持続的な成長には苦戦しているという現状が、投資家にとっての課題となっているのです。火曜日の株価が6%以上上昇したことは、市場が最悪のニュースに備えていたことを示唆しているものの、年初来では依然として12%以上下落している。

注目すべき要因と指標

アナリストと投資家は、11月に発表される同社の次回の決算報告に注目し、ガイダンス通りの売上高加速が実現するかどうかを検証するだろう。重要な指標は国内既存店売上高であり、市場はこれが着実に増加することを期待している。

2027年度の同社の業績を左右するその他の重要な要素は以下の通り。

• 利益率の持続可能性：第4四半期に見られた一時的な利益に頼らずに、収益性を維持できるかどうか。
• 商業部門の成長：高頻度顧客層向けの商業部門における継続的な成長は、収益の質の向上に不可欠と見られている。
• 店舗拡大：同社は四半期ごとに世界中で90～95店舗の新規出店を計画しており、その実行状況は長期的な自信の表れとなるだろう。

このレポートを受けて、エバーコアISIはオートゾーンの目標株価を3,700ドルから3,500ドルに引き下げた一方、バークレイズは買い推奨を維持した。アナリスト間のコンセンサス目標株価は、現在の水準から大幅な上昇余地があることを示唆している。