アナプティスバイオの株価は、第2四半期の業績が予想を大幅に上回ったにもかかわらず、GSKの裁判判決が迫る中で下落した。

アナプティスバイオ（NASDAQ: ANAB）は9月22日、第2四半期の業績と売上高が予想を大幅に上回ったと発表したが、株価は市場の典型的な「好業績後の急落」反応で下落した。同社の好業績は、主要なロイヤリティパートナーであるGSK plcを巡る係争中の裁判判決をめぐる投資家の不確実性によって影を潜めた。

好業績がロイヤリティモデルの正当性を証明

アナプティスバイオは、第2四半期の1株当たり利益（EPS）が5.11ドルとなり、1株当たり0.13ドルの損失という市場予想を大幅に上回ったと発表した。同社の2026年度第2四半期報告書によると、同四半期の売上高は2,750万ドルとなり、市場予想の2,022万ドルを36%以上上回った。

この好業績は、GSKと提携している抗がん剤「ジェンペルリ」からのロイヤリティ収入が予想を上回ったことが要因となっている。この業績は、同社の資本効率の高い「仮想ロイヤリティモデル」の有効性を証明し、スピンオフの影響を受けた第1四半期の低迷が一時的なものであったことを裏付けています。

市場の注目は訴訟へ

好調な決算報告にもかかわらず、アナプティスバイオの株価は午後の取引で約5.6%下落しました。この市場のネガティブな反応は、7月に終結したGSK/テサロとの契約違反訴訟に関するニュースがないことと関連しているようです。

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投資家は判決を期待しており、有利な結果が出れば訴訟による巨額の利益、あるいはジェンペルリの権利がアナプティスバイオに返還される可能性さえありました。しかし、発表がないため、市場はこうした短期的な上昇余地を織り込んでいるようです。さらに、同社の収益は、サガードとのロイヤリティ収益化契約が2027年半ばから2028年半ばにかけて締結されるまで、構造的に上限が設けられています。

今後の主要なカタリスト

投資家は現在、同社の企業価値に大きな影響を与える可能性のある、いくつかの重要な節目を注視しています。これらの出来事の時期と結果は、AnaptysBioの今後の成長軌道にとって極めて重要となるでしょう。

• デラウェア州裁判所の判決: GSKとの契約違反訴訟における判決は、最も重要な潜在的なカタリストとなる可能性があります。
• イムシドリマブに関するFDAの決定: 全身性膿疱性乾癬（GPP）に対するイムシドリマブに関するFDAの決定は、2026年12月12日までに下される見込みであり、提携先のVanda Pharmaceuticalsを通じて2つ目のロイヤリティ収入源が加わる可能性があります。
• ジェンペルリのPDUFA期日: 直腸がんの新たな適応症に対するジェンペルリのFDA優先審査の目標期日は、2027年2月です。
• サガード契約の履行: 2027年半ばから2028年半ばにロイヤリティ収益化契約が締結されることで、AnaptysBioは自社資産からのロイヤリティ収入を全額獲得できるようになります。