由於利潤率強勁，彌補了營收未達預期，AutoZone股價大幅上漲

AutoZone（NYSE：AZO）股價週二飆升，此前該公司公佈的第四財季業績超出預期，令投資者在經歷了一段時間的業績低迷後鬆了一口氣。股價上漲主要得益於利潤率的顯著提升和管理層充滿信心的展望，這掩蓋了營收持續疲軟的局面。

獲利超預期掩蓋銷售擔憂

AutoZone公佈的2026財年全年每股收益為152.55美元，高於華爾街普遍預期的150.63美元。這是該公司連續第三個季度獲利超預期。該季度營業利潤成長10.1%，達到13億美元。

然而，全年營收為203.4億美元，雖然年增7.4%，但仍低於預期的204.5億美元。這份報告標誌著該公司營收連續第四個季度低於分析師預期，凸顯了其銷售成長動能持續疲軟的現狀。

獲利超出預期的一個關鍵驅動因素是毛利率的顯著提升，較去年同期成長182個基點至53.3%。該公司將此提升歸功於一次性關稅退款帶來的145個基點收益以及105個基點的非現金後進先出法（LIFO）會計收益。

聚焦未來成長

儘管營收未達預期，AutoZone管理階層仍對2027財年的前景充滿信心，預計美國、墨西哥和巴西的銷售額將加速成長。該公司特別指出，其國內商業或「代客泊車」（DIFM）業務部門表現特別強勁。

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對投資人而言，這份報告引發了一場清晰的辯論：AutoZone在成本控制和獲利方面擁有卓越的能力，但同時也面臨著營收持續成長乏力的困境。儘管週二股價上漲超過 6%，顯示市場已做好應對更壞消息的準備，但今年迄今為止，股價仍下跌超過 12%。

值得關注的催化劑與指標

分析師和投資者現在將關注該公司 11 月的下一份財報，以確認其銷售成長預期。關鍵指標將是國內同店銷售額，市場希望看到此指標內生成長。

影響該公司 2027 財年業績的其他關鍵因素包括：

• 利潤率可持續性：在失去第四季度的一次性收益後，能否維持獲利能力。
• 商業成長：高頻商業通路的持續成長動能被視為提升收入品質的關鍵。
• 門市擴張：該公司計劃每季在全球開設 90-95 家新店，其執行情況將反映其對長期發展的信心。

報告發布後，Evercore ISI 將 AutoZone 的目標價從 3700 美元下調至 3500 美元，而巴克萊銀行則維持「買入」評級。分析師的共識目標價意味著該股較目前水準有顯著的上漲空間。