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eVTOL関連株：ジョビー、アーチャー、バーティカルの3社比較、防衛分野への進出が焦点に
eVTOL（電動垂直離着陸機）セクターの主要上場企業は、年初来で株価が43%から76%下落するなど厳しい状況にあるが、7月の新たな動きが市場の関心を集めている。特に、アーチャー・アビエーションが防衛分野への転換を発表したことで、潤沢な資金を持つジョビー・アビエーションとの競争力学に変化が生じている。
主要3社の比較
現在、市場で注目される主要なeVTOL専業企業3社は、それぞれ異なる状況にある。各社ともまだ収益化には至っていないが、その戦略とリスク・リターン特性は大きく異なる。
ジョビー・アビエーション（JOBY）：安定性と資金力
ジョビー・アビエーションは、同セクターで最もリスクが低い企業と見なされている。主な強みは以下の通りだ。
- 潤沢な資金: 13億ドルの総流動性を確保しており、セクター内で最も財務基盤が厚い。
- 有力な支援企業: トヨタ、デルタ航空、米国防総省といった戦略的パートナーからの支援を受けている。
- 規制面での進展: 米連邦航空局（FAA）のeVTOL統合パイロットプログラム（EIPP）に選定されており、型式証明取得に向けて有利な立場にある。
アナリストの評価も高く、H.C. WainwrightとCantor Fitzgeraldは共に目標株価を9.00ドル（「買い」または「オーバーウエート」）と設定している。
アーチャー・アビエーション（ACHR）：防衛分野というワイルドカード
アーチャー・アビエーションは、2026年7月20日にAnduril社との提携を発表し、大きな材料を提供した。この提携により、商業用および軍事用の自律航行航空機プラットフォームを共同開発する。特に「サンダー」と名付けられた防衛用攻撃回転翼機の開発は、同社の事業構造を大きく変える可能性がある。
Adこの戦略転換の最大の意味は、FAAによる商業運航の型式証明取得前に、政府契約を通じて収益を得られる可能性がある点だ。これにより、開発期間中の資金燃焼を補うことが期待される。Cantor Fitzgeraldは同社の目標株価を11.00ドル（「オーバーウエート」）に据え置いており、これは現在の株価から108%の上昇を意味する。
バーティカル・エアロスペース（EVTL）：高リスクの投機的銘柄
バーティカル・エアロスペースは、機体の型式証明取得目標を2028年から2029年に延期した。時価総額が約2億800万ドルと小さく、2026年8月13日に予定されている資金調達に関する最新情報では、追加の資本調達リスクが懸念されている。アメリカン航空や日本航空などからの約60億ドル相当の条件付き事前予約は注目されるが、型式証明がなければ契約は実行されない。
投資家への示唆
各社の特性をまとめると、以下のようになる。
- ジョビー（JOBY）: 財務的に安定し、有力な支援企業を持つため、セクター内では比較的質の高い選択肢と言える。
- アーチャー（ACHR）: Andurilとの提携による防衛分野への進出が成功すれば、商業・軍事の両面で収益源を確保でき、大きなリターンが期待できる。ただし、リスクはジョビーより高い。
- バーティカル（EVTL）: 型式証明の遅延と資金調達の不確実性から、現状では投機的な位置づけとならざるを得ない。
eVTOLセクターは依然として「死の谷」を航行中だが、アーチャーの防衛分野へのピボットは、商業化前の収益モデルという点で、業界のゲームチェンジャーとなる可能性を秘めている。