AI関連銘柄が市場全体を上回るパフォーマンス、10年物米国債利回りが5％超え

先週、米国10年国債利回りが日中取引で5%を突破し、約20年ぶりの高水準に達したことで、株式市場に大きな逆風が吹いた。主要指数にもその影響が顕著に表れ、Investing.comのデータによると、ダウ工業株30種平均は3週連続の下落を記録し、3月以来最悪の下げ幅となった。

金利上昇に対する市場の反応

指標となる国債利回りがこれほど大きく変動すると、通常は株価評価に重圧がかかる。国債利回りの上昇は投資家にとってより安全な投資先となり、将来の企業収益の現在価値を計算する際に用いられる割引率も上昇するため、株式の魅力が低下する。

今回の利回り急上昇は、9月16日の連邦準備制度理事会（FRB）による利上げ（フェデラルファンド金利の誘導目標レンジは3.75%～4.00%）に続くものだ。市場の反応は、高金利環境が長期化するとの予想を反映しており、これはほとんどの株式投資家にとって厳しい状況と言えるでしょう。

AIとテクノロジー株はトレンドに逆行

市場全体の圧力にもかかわらず、市場の特定セグメントは顕著な回復力を見せています。Investing.comのAI駆動型モデルポートフォリオのパフォーマンスデータによると、テクノロジーとAIインフラストラクチャに重点を置いた戦略は、今月に入ってからベンチマークを大幅に上回るパフォーマンスを示しています。

そのようなポートフォリオの一つである「S&P 500を上回る」戦略は、今月に入ってから4.74%上昇しており、同期間のS&P 500指数のわずかな0.25%の上昇を大きく上回っています。この好調なパフォーマンスは、主要テクノロジー銘柄数社の力強い上昇によるものだと、情報源は分析しています。

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• インテル（INTC）： +22.06%
• アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）： +21.80%
• ヒューレット・パッカード・エンタープライズ（HPE）： +19.74%

同様に、「テクノロジー・タイタンズ」モデルポートフォリオは、月間累計で6.84%上昇し、S&P500指数を6ポイント以上上回りました。2026年9月21日時点のデータは、AIセクターにおける企業固有の強力なカタリストが、これらの銘柄にとってマクロ経済的な懸念を上回っていることを示唆しています。

投資家の注目はAIインフラ

この乖離は、市場を牽引する強力なテーマ、すなわちAIハードウェアとデータセンターインフラに対する持続的な需要を浮き彫りにしています。半導体およびエンタープライズハードウェア企業の好調なパフォーマンスは、投資家がAIの成長見通しが金利上昇によるマイナス要因を相殺するほど強力だと考えていることを示唆しています。

この傾向は、ダウ平均株価が下落した同じ週に2%以上上昇したVanEck Semiconductor ETF（SMH）やiShares Semiconductor ETF（SOXX）といった半導体関連ETFの好調なパフォーマンスによってさらに裏付けられている。このデータは、人工知能の基盤インフラ構築を担う企業への明確な資金シフトを示している。