Citi: Penguatan Saham Jepang Menjadi Pendorong Pelemahan Yen

Reli pasar saham Jepang yang mencapai level historis tertinggi menjadi pendorong utama pelemahan yen, menurut analisis dari Citi. Bank investasi tersebut menyatakan bahwa transaksi lindung nilai (hedging) dan rebalancing oleh investor domestik maupun asing telah meningkatkan tekanan jual terhadap mata uang Jepang.

Korelasi Saham dan Mata Uang

Citi mencatat bahwa kenaikan signifikan pada ekuitas Jepang secara langsung berkorelasi dengan penjualan yen. Investor yang memegang saham Jepang cenderung melakukan lindung nilai atas eksposur mata uang mereka dengan menjual yen, terutama ketika nilai aset saham mereka meningkat pesat.

Menurut bank tersebut, selama pasar saham Jepang terus mencatatkan kenaikan yang kuat, tekanan ke bawah terhadap yen kemungkinan akan terus berlanjut. Jika laju kenaikan saham melambat, tekanan jual pada yen diperkirakan akan mereda karena kebutuhan investor untuk melakukan hedging akan berkurang.

Skenario Kebijakan dan Level Kritis

Dalam analisisnya, Citi menguraikan dua kondisi utama yang dapat mengendalikan pelemahan yen saat ini. Pertama adalah percepatan normalisasi kebijakan moneter oleh Bank of Japan (BoJ). Kedua adalah intervensi langsung oleh Kementerian Keuangan (MoF) dengan membeli yen di pasar terbuka.

Ad

Citi mengidentifikasi level ¥165 per dolar sebagai level teknis yang kritis untuk diperhatikan dalam jangka pendek. Pelemahan yen ini terjadi di tengah divergensi kebijakan yang lebar, di mana BoJ mempertahankan kebijakan moneter ultra-longgar sementara bank sentral utama lainnya telah menaikkan suku bunga.

Prospek Jangka Panjang Tetap Utuh

Meskipun ada tekanan jual saat ini, Citi menyatakan bahwa skenario bullish jangka panjang mereka untuk yen sebagian besar tidak terpengaruh. Proyeksi ini tetap berlaku bahkan jika ekuitas Jepang terus melanjutkan kenaikannya.

Konteks ini penting bagi investor karena menyoroti bagaimana dinamika pasar ekuitas domestik dapat secara signifikan memengaruhi pasar valuta asing, di luar faktor kebijakan moneter tradisional.