Upaya Cepat Restrukturisasi Utang Venezuela Pasca-Gempa Picu Kekhawatiran Krisis Baru

Venezuela dilaporkan sedang mendorong salah satu restrukturisasi utang paling kompleks dalam sejarah dengan nilai klaim mendekati $200 miliar dalam waktu yang sangat singkat. Upaya ini dilakukan bahkan ketika negara tersebut baru pulih dari gempa bumi dahsyat yang menewaskan ribuan orang dan menambah tekanan pada perekonomian.

Proses yang Tergesa-gesa

Menurut para pemegang obligasi, pemerintah di Caracas berharap dapat mengamankan tahap awal perombakan utang negara dan perusahaan minyak negara PDVSA pada bulan November. Proses yang diluncurkan pada bulan Mei ini bertujuan untuk membuka miliaran dolar investasi yang sangat dibutuhkan di berbagai sektor, mulai dari minyak hingga kelistrikan.

Namun, para ahli utang memperingatkan bahwa mempercepat kesepakatan dapat meninggalkan negara itu dengan beban utang yang tidak berkelanjutan selama beberapa dekade. Hal ini terjadi di saat Venezuela justru membutuhkan dana besar untuk membangun kembali infrastruktur pasca-gempa. "Ini pasti akan menjadi restrukturisasi utang negara paling kompleks seumur hidup saya," kata Mitu Gulati, seorang ahli utang negara dan profesor di University of Virginia.

Kredibilitas Analisis dan Absennya IMF

Isu utama terletak pada apakah Venezuela dapat menghasilkan Analisis Keberlanjutan Utang (Debt Sustainability Analysis/DSA) yang kredibel, mengingat data utang dan ekonomi negara tersebut tidak transparan dan tidak dipublikasikan secara lengkap selama bertahun-tahun. DSA sangat penting untuk menilai prospek ekonomi suatu negara guna menentukan tingkat pengembalian yang dapat diharapkan oleh para kreditur.

Ad

Kekhawatiran diperparah dengan tidak terlibatnya Dana Moneter Internasional (IMF), yang penilaiannya biasanya memakan waktu berbulan-bulan dan menjadi acuan independen. Lee Buchheit, seorang pengacara veteran utang negara, menyatakan bahwa jadwal yang ditetapkan terlalu singkat untuk menghasilkan DSA yang kredibel. Ia khawatir bahwa dokumen yang disajikan nantinya "hanyalah serangkaian angka yang dibuat-buat untuk mendukung suatu bentuk restrukturisasi obligasi."

Dampak Gempa dan Risiko Jangka Panjang

Bencana gempa bumi bulan lalu, yang menewaskan lebih dari 3.000 orang dan menyebabkan kerusakan senilai sekitar $7 miliar, menambah lapisan kompleksitas baru. Para analis mengatakan data ekonomi yang dibuat sebelum gempa tidak lagi relevan dan menggunakannya akan menjadi "kesalahan yang mahal".

Kerusakan infrastruktur akibat gempa menjadi pukulan telak bagi ekonomi yang telah terkontraksi sekitar 75% sejak 2013. Menurut Joan Domene dari Oxford Economics, kondisi ini akan "memperkuat argumen pemerintah untuk memohon *haircut* (pemangkasan nilai utang) yang lebih besar." Jika proses ini tidak dilakukan dengan benar, Venezuela berisiko terbebani utang yang berlebihan, yang akan menghambat belanja penting untuk infrastruktur dan layanan kesehatan di masa depan, serta hanya menunda masalah restrukturisasi yang sebenarnya.