Departemen Keuangan AS Akan Pertahankan Jadwal Lelang Obligasi di Tengah Rencana Peningkatan Pembelian Kembali

Departemen Keuangan Amerika Serikat akan melanjutkan jadwal lelang utang regulernya, termasuk untuk obligasi jangka panjang, meskipun telah mengumumkan rencana untuk meningkatkan skala pembelian kembali (buyback) surat utang bertenor 10 hingga 30 tahun. Hal ini ditegaskan oleh Menteri Keuangan AS Scott Bessent pada hari Senin, memberikan kejelasan mengenai strategi manajemen utang pemerintah.

Lelang Tetap Berjalan

Dalam sebuah konferensi pers, Bessent menyatakan bahwa Departemen Keuangan akan "melanjutkan program lelang reguler kami" seperti yang telah diumumkan pada awal Agustus. Ia menambahkan bahwa pemerintah belum membeli obligasi apa pun di bawah program buyback yang diperbesar, yang dijadwalkan akan dimulai pada 10 September untuk surat utang bertenor 10 dan 20 tahun.

Komentar ini muncul setelah Bessent pekan lalu mengejutkan investor obligasi global dengan mengumumkan bahwa Departemen Keuangan akan menggandakan ukuran pembelian kembali obligasi jangka panjang. Langkah tersebut bertujuan untuk menekan imbal hasil (yield) yang telah mencapai level tertinggi dalam hampir dua dekade.

Dampak Pasar dan Konteks

Langkah intervensi Departemen Keuangan pekan lalu sempat berhasil menurunkan imbal hasil obligasi tenor 10, 20, dan 30 tahun. Namun, menurut laporan Reuters, penurunan tersebut sebagian besar telah berbalik pada akhir pekan, meskipun imbal hasil sedikit menurun pada hari Senin.

Ad

Kebijakan ini merupakan bagian dari pendekatan yang semakin intervensionis oleh Bessent, yang berpendapat bahwa kenaikan imbal hasil tidak dapat dibenarkan mengingat kondisi ekonomi AS yang kuat. Tujuan dari buyback yang lebih besar ini adalah untuk mendukung likuiditas di segmen pasar yang kurang aktif diperdagangkan, terutama di tengah volume besar penerbitan obligasi korporasi.

Sumber Pendanaan Buyback

Departemen Keuangan belum secara resmi mengindikasikan sumber pendanaan untuk program buyback ini. Salah satu opsi yang memungkinkan adalah menggunakan dana dari Treasury General Account (TGA) di Federal Reserve, yang pada dasarnya adalah rekening giro pemerintah federal.

• Penggunaan TGA akan menghindari kebutuhan untuk menerbitkan surat utang jangka pendek baru untuk membiayai pembelian kembali.
• Namun, langkah ini akan mengurangi cadangan kas negara.
• Per Rabu lalu, saldo TGA tercatat sekitar $940 miliar.

Berbeda dengan The Fed, Departemen Keuangan tidak dapat menciptakan uang, sehingga harus mendanai buyback dari sumber daya kas yang ada atau dengan meminjam dana baru. Pinjaman tambahan apa pun kemungkinan besar harus dilakukan pada tenor yang lebih pendek agar tidak bertentangan dengan tujuan utama program ini.