S&P Turunkan Peringkat Icahn Enterprises ke 'B+' Akibat Kerugian Investasi Beruntun

S&P Global Ratings telah menurunkan peringkat kredit Icahn Enterprises L.P. (NASDAQ:IEP) menjadi 'B+' dari 'BB-'. Langkah ini didasarkan pada kerugian yang terus-menerus dialami oleh dana investasi perusahaan, yang menurut S&P telah melemahkan posisi bisnisnya secara keseluruhan.

Rincian Penurunan Peringkat

Lembaga pemeringkat tersebut juga menurunkan peringkat untuk surat utang senior (senior secured notes) IEP menjadi 'B+' dari 'BB-', sementara mempertahankan peringkat pemulihan (recovery rating) di level '3'. Meskipun peringkat diturunkan, S&P menetapkan prospek (outlook) yang stabil untuk perusahaan.

Penurunan peringkat ini mencerminkan kinerja buruk yang berkelanjutan. Dana investasi IEP telah mengalami tren kerugian tahunan sejak 2019, dengan pengecualian keuntungan tipis pada tahun 2025.

Kinerja Investasi dan Likuiditas Melemah

Kinerja keuangan IEP menunjukkan tekanan yang signifikan. Menurut S&P, dana investasi perusahaan telah mengalami penurunan tajam, yang tercermin dalam beberapa metrik utama:

Ad

• Dana investasi turun 18,2% selama paruh pertama tahun 2026.
• Nilai kepemilikan dana investasi anjlok menjadi $2,0 miliar per 30 Juni 2026, turun drastis dari $3,2 miliar pada Desember 2023 dan $5,1 miliar pada akhir 2018.
• Posisi likuiditas di tingkat perusahaan induk turun menjadi $2,3 miliar per 30 Juni 2026, dari $4,1 miliar pada akhir tahun 2024.

Rasio pinjaman terhadap nilai (loan-to-value ratio) perusahaan juga melemah menjadi sekitar 61% pada akhir Juni 2026. Namun, S&P memperkirakan rasio ini akan stabil kembali dalam rentang target jangka panjang 45%-60%, didukung oleh pemulihan pasar CVR Energy Inc. (NYSE:CVI) baru-baru ini, yang merupakan kepemilikan individu terbesar IEP.

Tantangan Arus Kas dan Utang

Arus kas perusahaan juga berada di bawah tekanan. Rasio kecukupan arus kas (cash flow adequacy ratio) turun menjadi sekitar 0,54x pada tahun 2025 dari 1,53x pada tahun 2024. Hal ini sebagian disebabkan oleh distribusi kas yang tidak mencukupi untuk menutupi biaya operasional dan bunga perusahaan induk.

Untuk meningkatkan likuiditas jangka pendek, IEP baru-baru ini mengumumkan penjualan anak perusahaannya, Pep Boys, senilai $700 juta, yang hasilnya akan digunakan untuk pembayaran utang. S&P mencatat bahwa perusahaan menghadapi risiko pembiayaan kembali (refinancing) yang meningkat terkait dengan utang jatuh tempo sebesar $1,38 miliar pada Mei 2027 dan $2,3 miliar pada 2029 jika kinerja operasional tidak membaik secara signifikan.