Valuasi Saham Korea Selatan di Rekor Terendah, Peluang di Tengah Lonjakan Laba AI

Saham-saham Korea Selatan diperdagangkan pada valuasi termurah dalam sejarah meskipun telah mengalami reli 80% tahun ini, menurut data Bloomberg. Fenomena ini terjadi karena lonjakan laba perusahaan, yang dipimpin oleh permintaan chip memori yang didorong kecerdasan buatan (AI), telah melampaui kenaikan harga saham.

Laba Korporasi Lampaui Reli Pasar

Indeks acuan Kospi saat ini diperdagangkan hanya pada 6,4 kali *forward earnings* (laba proyeksi), level yang lebih rendah daripada saat krisis keuangan global 2008. Rendahnya valuasi ini disebabkan oleh revisi naik estimasi laba konsensus untuk konstituen indeks selama 17 bulan berturut-turut.

Kenaikan pasar sebagian besar didorong oleh pertumbuhan laba yang lebih kuat dari perkiraan, bukan oleh ekspansi valuasi. Para analis memperkirakan *forward earnings per share* (EPS) Kospi akan meningkat sekitar 170% tahun ini, menandai peningkatan tahunan terbesar sejak Bloomberg mulai melacak data tersebut pada tahun 2006. Keuntungan yang kuat di Samsung Electronics dan SK Hynix menjadi pendorong utama.

Diskon Valuasi Menandakan Potensi

Meskipun mengungguli banyak pasar global, ekuitas Korea terus diperdagangkan dengan diskon yang tajam dibandingkan pasar sejenis. Rasio P/E ke depan Kospi kira-kira hanya sepertiga dari rasio indeks Taiex Taiwan, yang menyoroti apa yang dilihat oleh sebagian investor sebagai titik masuk yang menarik.

Ad

Beberapa analis meyakini bahwa katalis yang diantisipasi, termasuk potensi pencatatan saham SK Hynix di bursa AS, dapat membantu mempersempit kesenjangan valuasi dengan perusahaan sejenis secara global. Momentum positif ini dapat berlanjut jika pertumbuhan laba tetap terjaga.

Risiko dan Skeptisisme Pasar

Namun, tidak semua pelaku pasar yakin kesenjangan valuasi ini akan tertutup. Ada beberapa risiko dan kekhawatiran yang perlu dipertimbangkan, antara lain:

• Siklus Industri: Skeptisisme investor mengenai apakah lonjakan permintaan chip memori yang didorong AI dapat berkelanjutan di luar siklus *boom-and-bust* tradisional industri.
• Tekanan Permintaan: Kenaikan harga memori pada akhirnya dapat menekan permintaan karena perusahaan teknologi *hyperscale* berupaya mengoptimalkan pengeluaran.
• Potensi Kelebihan Pasokan: Rencana ekspansi kapasitas produksi oleh Samsung dan SK Hynix dapat menekan margin jika pasokan melebihi permintaan.
• Kompetisi: Persaingan yang semakin ketat dari produsen chip memori asal Tiongkok.